20211209-第一财经研究院-高频数据看宏观_核心CPI稳定_PPI增速放缓_7页_845kb

第一财经研究院调研报告总结

核心内容概述

本报告基于2021年12月1日至12月7日的高频数据，分析了中国宏观经济活动、物价变化、货币操作及全球市场动态。核心内容包括：

• 高频经济活动指数：YHEI指数为1.04，较一周前下降0.07，主要因“沿海煤炭运价指数”和“30城市商品房销售指数”分别下降0.12和0.11。
• 物价变化：11月CPI同比上涨2.3%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI同比上涨12.9%，增速较上月放缓0.6个百分点。
• 货币操作与利率：央行净回笼资金4500亿元，隔夜回购利率下跌12.25个基点至2.15%，7天回购利率下跌33个基点至2.17%。
• 企业与行业动态：钢铁价格有所回升，水泥和煤炭价格持续下降，房地产市场成交面积整体下滑。
• 全球市场视角：美元指数上涨，人民币升值，外汇储备增加，标普大宗商品指数上涨。

主要观点

1. 高频经济活动指数

• YHEI指数：12月7日为1.04，较一周前下降0.07，显示经济活动有所放缓。
• 主要下降因素：沿海煤炭运价指数和30城市商品房销售指数分别下降0.12和0.11，反映煤炭供需紧张缓解，房地产市场持续低迷。

2. 物价变化

• CPI：11月CPI同比上涨2.3%，增速加快2.8个百分点，主要受食品烟酒类价格推动，其中鲜菜价格同比上涨30.6%。
• 核心CPI：同比增速稳定在1.2%，显示非食品类价格增长相对平稳。
• PPI：11月PPI同比上涨12.9%，增速较上月放缓0.6个百分点，环比保持稳定。煤炭、金属原材料价格环比回落，显示工业品价格压力有所缓解。

3. 央行货币操作与利率

• 货币操作：央行通过公开市场净回笼资金4500亿元，逆回购投放500亿元，7天逆回购中标利率为2.2%。
• 利率变化：隔夜回购利率下跌12.25个基点至2.15%，7天回购利率下跌33个基点至2.17%；1年期互换合约利率下跌1.08个基点至2.3%，5年期互换合约利率下跌0.27个基点至2.68%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别上涨0.47、3.81、2.01个基点至2.25%、2.73%、2.85%。

4. 企业部门与行业动态

• 钢铁行业：唐山钢坯价格周环比上涨1.17%至4340元/吨，但过去一个月下跌11.43%，今年以来上涨14.51%。
• 水泥行业：全国水泥价格指数下跌3.8点至197.53点，过去一个月下跌6.81%，今年以来上涨27.77%。
• 煤炭行业：环渤海动力煤价格周环比下跌0.26%至767元/吨，动力煤价格过去一个月下跌4.72%，今年以来上涨31.11%。
• 房地产市场：新房成交面积周环比下跌，一、二、三线城市分别下跌26.82%、22.3%、18.34%；二手房成交面积则呈现分化，一、二线城市下跌，三线城市上涨73.83%。

5. 航运与出口数据

• 航运市场：中国沿海散货运价指数（CCBF）上涨20.04至1622.5点，波罗的海干散货价格指数上涨334点，显示航运市场有所回暖。
• 出口数据：10月集装箱吞吐量同比下跌0.37%，但11月出口（除香港）同比上涨22.28%，显示出口活动有所恢复。

6. 全球市场动态

• 外汇市场：美元指数上涨0.4点至96.3点，人民币兑美元汇率上涨23个基点至6.3678；中国官方外汇储备增加47.72亿美元至3.222万亿美元。
• VIX指数：下跌5.3点至21.89点，显示市场波动性有所降低。
• 国际利率：美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.2个基点至0.08%、0.2%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.59%、-0.61%。
• 大宗商品：标普大宗商品指数上涨4.28%，其中能源、工业金属及农业指数分别上涨6.61%、0.64%、2.84%。

关键信息汇总

总结

本报告揭示了2021年12月上旬中国宏观经济的总体趋势，显示经济活动略有放缓，但部分行业如航运和出口有所回暖。物价方面，CPI增速加快，核心CPI保持稳定，PPI增速放缓，反映工业品价格压力有所缓解。货币政策方面，央行净回笼资金，利率有所下调，国债收益率上升。全球市场中，美元指数上涨，人民币升值，外汇储备增加，市场波动性降低，大宗商品价格整体上涨。