20220602-第一财经研究院-高频数据看宏观_工业企业利润增长放缓_盈利能力有所增强_7页_597kb

第一财经研究院高频数据看宏观（2022年5月25日-2022年5月31日）

核心内容

本报告通过分析2022年5月25日至5月31日的高频经济数据，对当前中国经济运行态势进行评估。核心内容包括宏观经济活动指数、工业利润变化、货币政策操作、利率走势、企业部门表现、航运市场、房地产市场以及全球视角的分析。

主要观点

宏观经济活动指数

• 中国高频经济活动指数（YHEI）在5月31日为0.91，较前一周下降0.07。
• 5月整体YHEI平均值为0.89，略高于4月的0.88，表明经济活动略有回暖。

工业企业利润

• 工业企业利润增长放缓，但盈利能力有所增强。
• 1-4月工业企业利润总额为26582.3亿元，同比增长3.5%，为2020年12月以来最低增速。
• 利润率升至6.35%，连续两个月走高，主要受益于费用下降。

行业利润差异

• 采矿业利润增长显著，累计同比增长145.9%。
• 电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润同比降低29.3%。
• 制造业利润同比下降8.3%，降幅扩大。

关键信息

央行货币操作

• 截至5月31日的一周，央行公开市场净投放资金为0。
• 逆回购投放额度为500亿元，7天逆回购中标利率为2.1%。

利率与社会融资

• 银行间隔夜回购利率上涨32个基点至1.68%，7天回购利率上涨22个基点至1.86%。
• 1年期互换合约利率上涨2.6个基点至2.09%，5年期互换合约利率上涨1.59个基点至2.52%。
• 国债收益率整体下行，1、5、10年期国债到期收益率分别下跌5.17、0.25、2.24个基点。
• 企业债与国债利差有所上涨，反映企业融资成本相对上升。

企业部门表现

• 第二产业：唐山钢坯价格周环比下跌0.45%，动力煤价格维持稳定，水泥价格指数下跌。
• 制造业PMI：5月制造业PMI回升至49.6%，环比上涨2.2个百分点，显示景气水平有所回升。
• 新订单与生产：新订单指数和新出口订单指数分别上升至48.2%和46.2%，生产活动改善。

航运市场

• 中国沿海散货运价指数（CCBFI）下跌45.42点至1074.45点。
• 波罗的海干散货价格指数下跌687点至2566点，显示航运市场承压。

房地产市场

• 一线、二线、三线城市新房成交面积周环比分别上涨33.49%、20.29%、26.57%。
• 二手房成交面积周环比变化为下跌2.98%、上涨3.7%、上涨2.84%。
• 百城土地成交面积周环比下跌1.25%，显示土地市场活跃度下降。

全球视角

• 美元指数维持在101.77点，人民币兑美元汇率上涨93个基点至6.6570。
• VIX指数下跌3.26点至26.19点，显示市场波动性下降。
• 美元隔夜与3月Libor分别上涨0.8和1.6个基点，欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6和0.6个基点。
• 标普大宗商品指数中，总指数和能源指数上涨，工业金属和农业指数下跌。

总结

本报告揭示了2022年5月中国宏观经济的多重变化。虽然YHEI指数略有下降，但整体经济活动呈现回暖迹象。工业企业利润增长放缓，但利润率提升，显示企业盈利能力增强。货币政策保持中性，利率有所上升，但国债收益率下降，融资环境有所改善。制造业PMI回升，显示生产活动和市场需求有所恢复。房地产市场成交量回升，但土地市场仍显疲软。在全球视角下，美元指数维持高位，人民币升值，市场波动性下降，大宗商品价格呈现分化走势。