20211014-第一财经研究院-高频数据看宏观_CPI总体稳定_PPI涨幅扩大_8页_1mb

第一财经研究院调研报告总结（2021年10月6日-2021年10月12日）

核心内容概述

本报告基于第一财经研究院的高频数据，对2021年10月6日至10月12日期间中国宏观经济运行情况进行分析，涵盖物价、货币操作、社会融资、企业部门、居民部门及全球视角等方面。

一、物价走势

• CPI总体稳定：10月12日CPI同比上涨0.7%，环比持平，环比增速下降至0%。
• 食品价格下降：受猪肉价格下降影响，食品价格同比降幅扩大至5.2%，环比由上涨0.8%转为下降0.7%。
• 非食品价格上涨：非食品价格同比上涨2.0%，环比由下降0.1%转为上涨0.2%。
• PPI涨幅扩大：9月PPI环比上涨1.2%，同比上涨10.7%，涨幅较上月扩大1.2个百分点。其中，煤炭加工业PPI环比上涨18.9%，煤炭开采和洗选业PPI环比上涨12.1%，合计带动PPI环比上涨约0.5个百分点。
• 工业品价格持续上涨：工业品价格自年初以来已连续8个月走高，接近2018年10月的峰值。

二、货币与利率操作

• 央行净回笼资金：截至10月12日的一周，央行通过公开市场净回笼资金为5000亿元，逆回购到期5400亿元。
• 银行间隔夜利率：下跌28个基点至2.12%，七天回购利率下跌17个基点至2.2%。
• 国债收益率：1、5、10年期国债到期收益率分别上涨1.4、8.6、8.81个基点至2.35%、2.8%、2.97%。
• 互换合约利率：1年期互换合约利率上涨4.6个基点至2.38%，5年期互换合约利率上涨7.36个基点至2.78%。
• 企业债与国债利差：5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌3.2、3.2、2.2个基点。
• 城投债收益率：3个月期AA级城投债收益率上涨4.9个基点至2.8%，10年期AA级城投债收益率下跌2.6个基点至4.5%。
• 理财收益率：3个月期理财收益率上涨114.2个基点至3.1%。

三、社会融资与金融数据

• 9月新增社融：总额为29000亿元，环比下跌1.89%，同比下跌16.41%。
• 人民币贷款：同比下跌7.29%。
• M2与M1增长：9月M2同比增长8.3%，前值为8.2%；M1同比增长3.7%，前值为4.2%。

四、企业部门动态

• 钢铁价格回升：唐山钢坯价格周环比上涨2.3%，今年以来上涨40.63%。
• 水泥与煤炭价格：水泥价格指数周环比上涨5.67%，今年以来上涨36.13%；动力煤价格今年以来上涨28.55%。
• 工业活动指标：8月克强指数为6.43，工业增加值同比上涨5.3%。
• 房地产相关指标：
  • 9月一、二、三线城市新房成交面积周环比分别下跌32.8%、上涨39.25%、下跌30.61%。
  • 9月百城土地成交面积为717.1万平方米，周环比下跌30.76%。
• 房地产市场表现：9月一、二、三线城市房价环比分别上涨0.03%、0.14%、0.1%。
• 房地产销售：9月二手房成交面积周环比一、二、三线城市分别上涨9.05%、101.16%、63.35%。
• 汽车销售：9月汽车、乘用车、商用车销售同比分别下跌19.6%、16.5%、33.6%。

五、航运与贸易

• 沿海散货运输：中国沿海散货运价指数（CCBF）上涨144.64至1389.51点，波罗的海干散货价格指数下跌3点至5378点。
• 集装箱吞吐量：8月集装箱吞吐量同比上涨2.71%，9月出口（除香港）同比上涨27.85%。

六、全球视角

• 美元指数：上涨0.26点至94.52点。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率上涨61个基点至6.4565。
• 外汇储备：9月中国官方外汇储备减少314.9亿美元至3.201万亿美元。
• 国际金融市场：美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.1个基点至0.07%、0.13%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.59%、-0.57%。
• 大宗商品指数：标普大宗商品总指数上涨4.16%，其中能源、工业金属及农业指数分别上涨5.97%、6.78%、0.96%。

关键信息总结

• CPI稳定，PPI持续上涨：CPI总体稳定，PPI涨幅扩大，尤其是煤炭行业带动明显。
• 货币政策收紧：央行通过公开市场操作净回笼资金，市场利率有所下降。
• 房地产市场分化：一线与三线城市新房成交面积下降，二线城市上涨；二手房市场活跃，房价小幅上涨。
• 企业融资环境：社会融资规模收缩，M2增速略有提升，但M1增速放缓。
• 航运与贸易活跃：沿海散货运价上涨，出口表现强劲。
• 全球市场波动：美元指数上涨，人民币汇率升值，外汇储备下降，大宗商品价格波动较大。

主要观点

• 通胀压力可控：CPI总体稳定，食品价格下降，非食品价格上涨，表明通胀压力尚未显著。
• PPI上涨持续：工业品价格持续上涨，尤其受原材料价格上涨和需求旺盛影响。
• 货币政策趋紧：央行通过净回笼资金，市场流动性有所收紧，但利率下降，显示政策灵活性。
• 房地产市场分化：一线城市新房成交面积下降，但二手房市场表现较好，房价温和上涨。
• 全球经济不确定性：美元指数上涨，外汇储备下降，显示外部环境对中国经济的影响。

总体判断

当前中国经济在物价方面总体稳定，但工业品价格持续上涨，显示上游成本压力。房地产市场呈现分化趋势，二手房市场相对活跃。货币政策趋紧，但利率有所下降，显示政策在紧缩与宽松之间寻求平衡。全球市场波动较大，外部环境对中国经济的影响值得关注。