2017-锂电池隔膜行业专题-锂电池产业链高盈利产品_37页_1mb

锂电池隔膜行业专题报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了锂电池隔膜作为锂电池产业链中的核心技术材料，其在电池性能、安全性和成本中的重要作用。隔膜是锂离子电池中不可或缺的组件，其性能指标直接影响电池的整体表现。随着动力电池市场的快速增长，隔膜行业迎来了历史性的发展机遇，同时，中低端市场竞争加剧，市场格局面临重新洗牌。

主要观点

• 隔膜的重要性：隔膜是决定锂离子电池性能、安全性和成本的关键部分，主要功能是防止正负极接触、允许锂离子通过，对电池的充放电性能、循环寿命和安全性有直接影响。
• 湿法涂覆膜是未来趋势：随着湿法涂覆技术的成熟，湿法膜在动力电池领域的应用逐渐增多，能够提高隔膜的耐热收缩性、机械强度和电化学性能，是未来发展的主流方向。
• 市场格局变化：国内中低端市场产能扩张迅速，竞争激烈，价格持续下降，而高端市场则由技术壁垒高的企业主导，市场集中度高，盈利能力强。
• 投资与产能释放：国内多家企业正积极投资建设锂电池隔膜生产线，预计未来产能将逐步释放，支撑市场需求增长。然而，产能释放过程缓慢，良品率和工艺控制是影响产能利用率的关键因素。
• 进口替代趋势：随着国产隔膜技术的提升，国内企业有望在高端市场逐步替代进口产品，尤其是具备湿法涂覆技术的企业。

关键信息

1. 隔膜的性能指标与电池性能关系

2. 生产工艺对比

3. 市场需求变化

• 3C消费电子：需求增速趋缓，但仍为锂电最大下游市场，预计未来5年年复合增速约为10%。
• 动力电池：随着新能源汽车的快速发展，动力电池需求快速增长，预计2016年将超越3C产品成为最大细分市场。
• 储能市场：因成本较高，短期内难以突破，但随着锂电成本下降，未来有望迎来爆发增长。
• 电动自行车：锂电池渗透率逐年上升，预计2018年锂电池电动自行车产量将超过800万辆，占比将超过30%。

4. 产能与市场格局

• 国内产能：截至2015年，国内锂电池隔膜总产量为6.28亿平方米，总产能达到15亿平方米，产能利用率仅为41.87%。
• 产能扩张：预计未来产能将超过24亿平方米，但产能释放速度较慢，良品率是影响供应量的重要因素。
• 市场格局：低端市场集中度低，竞争激烈；高端市场由日美韩厂商及国内少数技术领先企业主导，市场集中度高。

5. 标的公司推荐

• 沧州明珠：拥有干法和湿法生产能力，产品面向中高端市场，客户包括比亚迪、力神、星恒等，毛利率超过65%。
• 云天化（纽米科技）：具备湿法双拉技术，能够生产超薄隔膜，未来有望通过陶瓷涂覆技术提升市场份额。
• 中材科技：采用湿法双向拉伸技术，已进入国内外主流客户供应链，预计2018年产能将达2亿平方米，进入行业第一梯队。

投资要点

• 隔膜的性能指标将直接影响锂电池的性能，因此，企业需不断优化产品性能和技术指标。
• 湿法涂覆膜是未来动力电池领域的重要趋势，能够提升电池的安全性和电化学性能。
• 国内中低端市场竞争加剧，价格下降明显，未来将面临市场洗牌，高端市场仍有较大发展空间。
• 随着新能源汽车市场的发展，动力电池需求将快速增长，带动隔膜市场需求。
• 企业需提升技术研发和质控能力，走高端化路线，以在激烈的竞争中脱颖而出。

行业评级

• 子行业评级：看好
• 投资评级：看好锂电池隔膜行业，未来12个月内有望实现超过10%的涨幅。

总结

锂电池隔膜行业正处于快速发展阶段，尤其是动力电池领域的爆发式增长为行业带来了巨大的市场需求。随着湿法涂覆技术的成熟，国产隔膜在高端市场逐步替代进口产品，同时，中低端市场面临洗牌，行业将逐步向高端化发展。企业需不断提升技术研发和生产控制能力，以适应市场需求变化并实现高盈利。沧州明珠、云天化（纽米科技）和中材科技作为重点标的，具备较强的技术优势和市场竞争力，有望在未来隔膜市场中占据重要地位。