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债券市场日报总结

核心内容概览

2018年10月8日的债券市场日报涵盖了央行、外管局、财政部及证监会等监管机构的政策动向，以及信用债市场的评级调整与发行情况。报告重点分析了货币政策、外资政策、关税调整及上市公司治理等方面的变化，同时关注信用债市场中的企业动态与信用评级变动。

一、债市要闻

1.1 央行降准1个百分点

• 政策内容：自2018年10月15日起，央行下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，以置换当日到期的中期借贷便利（MLF）。
• 释放资金：预计可再释放增量资金约7500亿元。
• 市场影响：降准旨在缓解流动性压力，支持实体经济发展，同时有助于稳定市场预期。

1.2 外管局：RQFII额度增加

• 新增额度：9月RQFII投资额度增加127亿元，累计总额达6401.72亿元。
• 新增机构：6家境外机构首次获批RQFII额度，包括中加国际资产管理有限公司、富善国际资产管理（香港）有限公司等。
• 政策意义：表明中国资本市场持续开放，吸引外资参与境内投资。

1.3 央行暂停公开市场操作

• 操作情况：央行连续五日暂停公开市场操作，9月30日实现零投放零回笼。
• 净回笼：本周累计净回笼2300亿元。
• 资金面预期：由于季末财政支出提升流动性，10月中上旬资金面有望回暖。

1.4 财政部扩大暂不征收预提所得税政策适用范围

• 政策内容：境外投资者从中国境内居民企业分配的利润用于境内直接投资，暂不征收预提所得税，适用范围扩大至所有非禁止外商投资领域。
• 执行时间：自2018年1月1日起执行，原财税〔2017〕88号文件同时废止。
• 政策目的：鼓励外资在华投资，促进经济发展。

1.5 证监会修订《上市公司治理准则》

• 修订重点：强化中小投资者保护，增加ESG信息披露要求，规范公司治理结构。
• 内容涵盖：包括股东大会、董事会、监事会运作、控股股东行为规范、信息披露等。
• 后续措施：证监会将完善相关规章，推动上市公司治理水平提升。

1.6 财政部宣布关税总水平下调

• 关税变化：我国关税总水平将由上年的9.8%降至7.5%，平均降幅达23%。
• 降税商品：涉及1585个税目，涵盖工业品、纺织品、机电设备、资源性商品等。
• 政策背景：落实国家开放战略，促进对外贸易平衡，推动高质量发展。

二、一级市场新券发行情况

表1：9月28日新券发行情况

注：参考利率根据中债收益率曲线及中证公司债收益率曲线选取。

三、信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

• 中债资信评估：延迟出具“15安邦人寿”2018年三季度跟踪评级公告，因安邦人寿未披露2018年二季度信息。
• 厦门国贸集团：宣布会计估计变更，影响2018年上半年净利润约1.36%。

3.2 信用评级调整

3.2.1 联合资信下调中国华阳经贸集团信用评级

• 主体评级：由AA下调至CC，评级展望为负面。
• 债券评级：
  • “14华阳经贸MTN001”、“15华阳经贸MTN001”由AA下调至CC
  • “18华阳经贸CP001”、“18华阳经贸CP002”由A-1下调至C
• 原因：华阳经贸未能出具资金凭证及缴款凭证，利息及回售部分债券资金未兑付，短期债务增加，融资难度加大，资金链紧张。

3.2.2 东方金诚下调北京华业资本控股股份有限公司信用评级

• 主体评级：由AA下调至BBB-，评级展望为负面。
• 债券评级：
  • “17华业资本CP001”由A-1下调至A-3
• 原因：
  1. 子公司应收账款逾期未回款达88831.33万元，占公司净资产的13.06%。
  2. 应收账款来源存在造假风险，可能影响公司现金流。
  3. 债券本金及利息支付安排不明确。
  4. 公司资产受限比例及股权质押比率较高，影响流动性。
  5. 有息债务规模增加，财务压力上升。

四、分析师信息

• 分析师：孙彬彬、高志刚、于瑶
• 执业编号：S1110516090003、S1110516100007、S1110517030005
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com、gaozhigang@tfzq.com、yuyao@tfzq.com

五、近期报告

1. 《固定收益：银行理财明确可投资ABN-资产证券化市场周报（2018-10-07）》
2. 《固定收益：如何看待海外市场波动与央行降准？-利率债市场周报（2018-10-07）》
3. 《固定收益：隐含评级可以更好地预测违约吗？-信用债市场周报（2018-10-07）》

六、声明与版权信息

• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，不与报酬直接相关。
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