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报告摘要

宏观经济分析总结

核心内容

近期，中国股票市场风格出现明显切换，成长类股票表现优于大盘权重股。5月12日商品见顶回落，通胀预期下行，资金面保持宽松，中债国债收益率下行21BP，市场整体呈现震荡走势。7月13日，创业板指首次超过上证指数，显示市场风格进一步向成长股倾斜。

同时，国际方面，美国CPI数据超预期，引发市场波动，但最终收益率回落，美元小幅走强，纳指继续走强，道指受成本提升影响开盘走弱。全球主要市场指数整体呈震荡上升趋势，其中标普500和纳斯达克指数表现相对较好。

主要观点

A股市场风格切换明显
- 成长股表现优于大盘权重股，创业板指上涨20.3%，国证2000、ST板块、微盘股指数分别上涨14.2%、22.5%和14.2%。
- 沪深300和上证50仅上涨2.4%和下跌1.3%，显示市场对成长股的偏好。
降准信号持续推动市场宽松
- 降准预期持续，市场资金面保持宽松，十年期国债收益率下行2BP至2.95%，显示政策对市场的支撑。
商品市场整体承压，但跌幅有限
- 商品市场受通胀预期下行影响，整体承压，但跌幅有限。南华工业品指数上涨1.34%，其中黑色系上涨1.81%，能化和有色分别上涨1.47%和0.41%。
人民币汇率小幅贬值，美元指数走强
- 美元指数维持高位，人民币兑美元小幅贬值，其他主要货币兑人民币也呈现不同程度的贬值趋势。

关键信息

市场表现

股票市场：成长股强势，创业板指上涨20.3%，国证2000上涨14.2%，ST板块上涨22.5%，微盘股上涨14.2%。
债券市场：中债国债收益率下行21BP，十年期国债收益率下行2BP至2.95%。
商品市场：南华工业品指数上涨1.34%，黑色系上涨1.81%，能化上涨1.47%，有色上涨0.41%。
国际指数：标普500上涨16.73%，纳斯达克上涨14.32%，恒生指数上涨2.69%，上证综指上涨2.69%。

行业展望

环保与公用事业行业
- 全国碳排放权交易市场上线在即，政策推动绿色低碳发展，设立碳减排货币政策工具。
- 清洁能源运营商和实现减排的企业将受益，同时关注碳监测、碳数据、碳金融及高排放工业部门的产业升级。
- 推荐公司：华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源。
医药行业
- 国家卫健委发布2020年卫生健康事业发展统计公报，显示床位数增长、医疗服务质量提升。
- 民营医院占比提高，基本公共卫生服务项目人均补助标准提升，65岁以上老年人健康管理覆盖率提升。
- 重点推荐：科大讯飞（业绩超预期），朗新科技（未来三年净利润增速预计为27.4%-29.7%）。
计算机行业
- 工信部发布《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》，明确5G应用发展目标。
- 5G+应用将成为“十四五”重点发展领域，预计未来三年产业规模将超过2500亿元，年复合增长率超15%。
- 推荐公司：物联网模组（移远通信、广和通、美格智能）、智能控制器（和而泰、拓邦股份）、智能操作系统（中科创达）等。
网络安全行业
- 《网络安全产业高质量发展三年行动计划》发布，提出产业规模目标，预计未来三年产业规模将超过2500亿元。
- 重点发展数据安全、主动防御、安全服务等新赛道，5G、云计算、工业互联网等新场景将推动行业发展。
- 推荐公司：奇安信、深信服、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、天融信、中孚信息等。

重点报告推荐

发改委推进基础设施公募REITs
- REITs有助于盘活存量资产，形成良性循环，提升资本市场服务实体经济的效率。
- 环保行业将受益，推荐公司：首创环保、瀚蓝环境、高能环境。
科大讯飞业绩超预期
- 上半年盈利增长50%-70%，Q2盈利虽有所下滑，但扣除非经常性收益后经营业绩增长超100%。
- 重点布局教育、医疗等赛道，受益于政策支持及市场需求增长。

风险提示

REITs底层资产运营不及预期
政策推进不及预期
教育赛道订单不及预期
其他赛道拓展不及预期

分析师信息

宏观经济分析：分析师：韦志超，执业证书编号：S0110520110004，研究助理：王蔚然
环保与公用事业行业：分析师：邹序元，执业证书编号：S0110520090002
医药行业：分析师：李志新，执业证书编号：S0110520090001，研究助理：周贤珮
计算机行业：分析师：翟炜，执业证书编号：S0110521050002

投资建议评级标准

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现