20240426-国元证券-天味食品-603317.SH-天味食品2024一季报点评_Q1业绩增37_盈利能力持续提升_3页_1mb

天味食品2024一季报点评总结

事件概述

公司发布2024年第一季度报告，显示业绩显著提升。

财务表现

• 总营收85.3亿元，同比增长113.4%。
• 归母净利润176亿元，同比增长3720%。
• 扣非归母净利润147亿元，同比增长2347%。
• 销售净利率20.9%，同比提升42.2个百分点；毛利率44.05%，同比提升34.3个百分点。

业务增长驱动因素

• 中式菜品调料收入增速最快，同比增1775%，占总收入比重升至58.10%。
• 线上渠道收入快速增长，同比增长10123%，主要因食萃食品并表。
• 西部和南部区域收入增速亮眼，分别为2335%和1115%。
• 经销商网络稳定，总数3183家，小幅增加。

盈利能力提升原因

盈利能力持续增强，主要得益于原材料成本下降、毛利率改善，以及投资收益增加达34亿元，同比增长17138%。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为55.9亿元、66.8亿元、78.9亿元，增速分别为223.1%、195.7%、181.6%。维持“增持”评级，对应市盈率分别为26倍、21倍、18倍。建议关注其渠道扩张和终端需求。

风险提示

潜在风险包括渠道扩张不及预期、终端动销不足以及食品安全问题。

此总结基于公司公告和报告数据，仅供参考。