20171225-东北证券-新三板制度改革落地_引入竞价交易_7页_463kb

新三板制度改革总结

核心内容

2017年12月22日，新三板市场正式实施分层与交易制度改革，标志着新三板市场机制向更成熟、更规范的方向迈进。此次改革主要涉及分层标准调整和交易制度优化，旨在提升市场流动性与价格发现效率。

主要观点

分层制度调整

• 分层循序推进：改革将先优化创新层标准，扩大创新层企业范围，再在此基础上推出精选层。
• 调整分层标准：降低财务指标门槛，提高资本市场指标要求，以更合理地匹配不同层次企业的特点。
• 分层意义：分层是新三板五年实践的成果，有助于建立差异化的市场制度，提升市场运行效率。

交易制度改革

• 引入集合竞价交易：在基础层和创新层企业中分别实施不同频率的集合竞价交易，创新层企业每日可进行5次集合竞价，基础层仅在15点进行一次。
• 优化协议交易：减少非指定协议转让的定价偏差问题，提高交易效率。
• 巩固做市转让：鼓励做市机制，适当调整做市制度，以提升市场流动性。
• 目标导向：改革重点在于改善市场定价机制和流动性，而非单纯刺激交易量。

信息披露制度

• 提高信息披露频次：从2017年年报披露季开始，要求挂牌公司披露季度报告。
• 创新层企业要求更高：创新层企业需披露业绩快报、业绩预告及年度利润变化较大的情况。
• 完善监管体系：信息披露制度的完善为市场运行提供了更透明的环境，增强了市场信心。

关键信息

市场数据

• 三板成指：2017年12月22日收于1277.47点，较前一交易日下跌0.22%。
• 三板做市：收于987.87点，较前一交易日下跌0.20%。
• 交易量与金额：
  • 总成交量41040.73万股，环比增长20.99%。
  • 总成交金额252547.47万元，环比增长107.99%。
• 换手率：整体市场换手率为0.14%。
• 市盈率：整体市盈率为42.09，做市转让为49.56，协议转让为38.67。

成交额排名

• 做市转让成交额最高：创远仪器以1753.19万元居首。
• 协议转让成交额最高：东海证券以169265万元位居第一。

新增挂牌公司

• 今日新增5家挂牌公司，均为协议转让方式，行业覆盖批发、橡胶和塑料制品、电力、建筑装饰、专业技术服务等领域。

做市商变动

• 9家做市商退出，9家新增做市商，4家做市转协议，3家协议转做市。

增发情况

• 多家公司发布增发方案，涉及不同进度，包括实施中、董事会批准、股东大会否决等。

市场分析

此次改革对新三板市场结构和运行机制具有深远影响。通过引入集合竞价交易，优化协议和做市转让方式，提高了市场定价的公平性和交易效率。同时，分层制度的优化有助于提升市场层次化和差异化程度，为不同发展阶段的企业提供更适配的制度环境。此外，信息披露制度的完善增强了市场透明度，有助于吸引合格投资者，改善市场流动性。

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监，清华大学博士后，拥有九年资本工作经验。
• 马庆华：新三板研究助理，清华大学环境工程硕士，拥有两年环保行业工作经验。

重要声明

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