山西新三板动态：制度改革三箭齐发，市场普遍认为利好做市股-20171225-山西证券-17页-1mb

山西新三板市场总结（2017年12月25日）

核心内容概述

2017年12月22日，全国股转公司发布新三板分层与交易制度改革的三份细则文件，包括股票转让方式、信息披露和分层管理方法的调整。市场普遍认为，此次改革有利于改善新三板流动性，对创新层公司及做市股具有积极影响。

主要观点

1. 改革措施

• 分层制度优化：降低标准一的盈利指标（由2000万元降至1000万元）和加权平均净资产收益率（由10%降至8%），提高标准二的营收指标（由4000万元升至6000万元），并引入共同准入标准，要求合格投资者不少于50人。
• 交易制度调整：取消盘中协议转让，引入差异化集合竞价制度，创新层企业每日可进行五次集合竞价，而基础层仅一次。盘后半小时保留协议转让，允许大宗交易，但需满足一定条件。

2. 市场影响

• 做市股利好：允许做市股进行盘后协议转让，有助于提升其流动性，同时为机构提供更灵活的交易方式。
• 协议股压力：协议股可能面临交易活跃度下降，尤其是那些依赖虚假协议成交的公司，将受到较大影响。
• 流动性问题：尽管改革有助于完善市场定价机制，但短期内对市场流动性提升效果有限，资金供需不均仍是主要问题。

3. 市场反应

• 专家观点：安信证券诸海滨认为，分层制度优化有助于提升市场交易属性；联讯证券彭海认为，改革可能带来新的问题，如交易不活跃。
• 投资者担忧：部分个人投资者担心新制度可能影响交投活跃度，尤其是对盘中交易的依赖。

关键信息

1. 山西新三板市场统计

• 截至2017年12月25日，山西新三板市场挂牌企业共82家。
• 其中，6家采用做市转让，76家采用协议转让。
• 创新层企业共10家，今年新增5家，分别为圣点科技、锦波生物、益通股份、佳维股份、国强高科。

2. 行业分布

• 全国新三板挂牌企业11640家，行业分布前三为工业（28.90%）、信息技术（28.42%）、可选消费（14.49%）。
• 山西区域挂牌企业行业分布前三为工业（34.15%）、材料（19.51%）、信息技术（19.51%）。

3. 交易情况

• 做市转让：6家，总股本4.65亿股，上周成交量111.4万股，成交额355.9万元，较上周增长。
• 协议转让：76家，总股本35.13亿股，上周成交量160.9万股，成交额1167.32万元，较上周大幅增加。

4. 挂牌公司动态

• 益通股份：12月20日发布股票转让方式由做市转让变更为协议转让的公告。
• 新成新材：12月22日发布2017年度业绩预告，预计全年业绩3.70-4亿元，同比增长74.87%-89.04%。
• 澳坤生物：12月22日发布股票转让方式由做市转让变更为协议转让的公告。
• 凯康电梯：12月23日发布变更持续督导主办券商的公告，由恒泰证券变更为国融证券。
• 禾源科技：12月23日发布取得《雷电防护装置检测资质证》的公告，资质等级为乙级，有效时间为5年。

5. 融资情况

• 2017年，山西省有8家新三板企业发布增发预案，预计募资12.45亿元。
• 12家新三板企业增发实施完毕，合计募资1.63亿元，其中上周新增亚森实业增发实施完毕。

总结

此次新三板制度改革旨在优化分层标准，提升市场流动性，并改善交易机制。山西新三板市场在改革背景下，挂牌企业数量和行业分布均有显著变化。做市转让和协议转让企业均有所调整，部分企业因业绩增长而进入创新层。尽管改革带来了积极影响，但市场流动性问题仍需进一步解决，投资者需关注新制度可能带来的挑战和机遇。