20210724-安信证券-新三板转板系列十一_新的里程碑-沪深交易所发布转板上市配套业务规则_9页_1mb

新三板转板上市配套业务规则发布及市场分析总结

核心内容概述

2021年7月23日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布转板上市配套业务规则，标志着新三板转板上市机制进入实质性操作阶段。此番规则发布为首批精选层挂牌公司转板上市铺平道路，进一步明确转板上市流程，降低企业披露成本，提高信息披露的针对性和有效性。

主要观点

转板上市规则发布背景

• 转板上市机制经历了多个阶段，包括指导意见征求意见、正式发布、配套办法制定、登记细则发布，最终在2021年7月23日发布配套业务规则。
• 沪深交易所的规则与IPO（首次公开募股）要求保持一致，但根据精选层企业的实际情况进行了适应性调整。

转板上市规则要点

• 信息披露一致性：配套规则与IPO信息披露要求基本一致，但在格式、内容上有所调整，以提高信息的可读性和重要性。
• 简化披露要求：考虑到精选层企业在新三板已有规范运作和信息披露基础，转板报告书和申请文件在部分内容上进行了精简，如不再要求提交除公司章程外的设立文件。
• 突出投资者保护：要求企业在转板报告书中明确提示科创板投资风险，包括高研发投入、高经营风险、业绩不稳定和退市风险等。

转板上市时间表

• 首批精选层挂牌公司将在2021年7月27日后进入转板上市申请阶段。
• 根据初步财务数据，约有15家精选层公司初步符合转板条件，但并非所有公司都会申请转板，需结合企业意愿和市场环境。

关键信息

转板上市的三大关注点

1. 时间：精选层挂牌满一年是转板的基本条件。
2. 估值：新三板与科创板的估值差异较大，平均贡献转板涨幅238%。
3. 赛道：重点关注“专精特新”属性强、所在行业高景气度的企业。

转板上市的收益来源

• 企业通过转板可实现估值差修复。
• 同时，优质企业在主板/科创板上市后可能带来持续成长效应。

企业估值与市场表现

• 精选层平均市盈率（TTM）为30X，部分企业估值已超过50X。
• 转板后，企业估值有望显著提升，特别是在5G、新能源、智能制造等高成长行业中。

投资建议

• 关注“特精专新”企业：建议投资人关注尚未满足挂牌满一年要求，但财务指标已初步达标、行业前景好、估值具有优势的公司。
• 优选行业：重点关注信息技术、新材料、生物医药、高端装备等战略性新兴产业。
• 关注示范效应：首批转板企业的示范效应可能带动后续更多优质企业转板，提升市场整体估值。

风险提示

• 转板不达预期：政策执行和市场接受度可能影响转板进程。
• 业绩风险：部分企业可能无法持续保持良好业绩。
• 流动性风险：转板初期可能面临市场流动性不足问题。

优质企业推荐（部分）

附注

• 分析师：诸海滨，SAC执业证书编号：S1450511020005
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息完整性与准确性。
• 版权说明：本报告版权属于安信证券股份有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

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总结

转板上市机制的完善标志着新三板企业向更高层次资本市场迈进的新阶段。随着首批企业即将启动转板程序，市场对“专精特新”属性企业的关注度将进一步提升。投资者应关注时间、估值和行业趋势，同时注意转板过程中可能存在的风险。