20150721-安信证券-新三板策略-里程碑与新的起点_13页_838kb

新三板市场2015年7月总结

核心内容概览

截至2015年7月21日，新三板挂牌公司数量达到2794家，首次超过主板市场，标志着新三板市场的重要里程碑。这一成就不仅是市场发展的成果，也预示着未来可能迎来更多的制度创新与市场变革，如分层、开放做市商制度、竞价交易等。

主要观点与关键信息

1. 挂牌公司数量与市场结构

• 挂牌公司数量：截至2015年7月21日，新三板挂牌公司总数为2794家，其中协议转让公司2178家，做市转让公司616家。
• 在审项目：截至2015年7月16日，新三板在审项目为506家。
• 行业分布：制造业是新三板挂牌公司最多的行业，占比57%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业（20%）和金融业（11%）。

2. 本周新增挂牌公司

本周新增挂牌公司69家，其中5家公司被重点推荐：

• 景津环保：国内压滤机龙头企业，市场占有率保持在50%以上，毛利率35.56%，净利率7.98%。
• 银都股份：技术先进的餐饮制冷设备制造商，毛利率35.73%，净利率16.78%。
• 华信股份：中国最大的对日软件系统和IT服务提供商之一，毛利率28.73%，净利率8.20%。
• 同创伟业：全产业链投资服务商，在PE和VC领域排名前十，净利率36.73%。
• 逸舒制药：采取底价销售代理模式的医药厂商，毛利率49.68%，净利率40.50%。

3. 发行与交易情况

• 成交量：本周总体成交量26824.23万股，环比下降58.24%；其中做市转让成交量11803.07万股，环比下降71.15%；协议转让成交量15021.16万股，环比下降34.29%。
• 成交额：总体成交额222242.76万元，环比下降45.96%；做市转让成交额110343.97万元，环比下降63.14%；协议转让成交额111898.79万元，环比下降0.01%。

4. 融资动态

• 定向发行预案：本周共发布31次定向发行预案，涉及总资金9.34亿元，其中公准股份预计募资1.50亿元。
• PE水平：7月定增预案发行平均PE维持在37倍。
• 发行方式：发行对象预计均以现金方式进行认购。

5. 市场趋势与展望

• 私募基金活跃：多家私募基金加速进入新三板市场，如中融摩根计划2017年底转板至创业板。
• 市场潜力：新三板可能成为全球最大的证券交易市场，未来10年将是其发展的黄金时期。
• 制度完善：随着政策支持和制度创新，新三板市场将持续吸引各类企业挂牌。

6. 风险提示

• 业绩波动风险：受经济环境影响，部分公司业绩可能大幅波动。
• 制度推进风险：市场制度推进可能不达预期，影响市场发展。
• 医药制度改革风险：医药行业改革可能对相关企业造成影响。

重点公司分析

景津环保

• 行业地位：国内压滤机行业市场第一，技术水平国际领先。
• 盈利能力：2014年净利润16236.28万元，毛利率35.56%，净利率7.98%。
• 主要风险：经济环境低迷及不明朗的风险。

银都股份

• 行业地位：产品性能国际先进，产品获得多个国家和地区认证。
• 盈利能力：2014年净利润12093.30万元，毛利率35.73%，净利率16.78%。
• 主要风险：产品结构单一风险。

华信股份

• 行业地位：中国最大的对日软件系统和IT服务提供商之一，承接日本业务规模占日本对中国发包整体规模约10%。
• 盈利能力：2014年净利润9933.27万元，毛利率28.73%，净利率8.20%。
• 主要风险：受日本国内业务环境影响的风险。

同创伟业

• 行业地位：在近5年私募股票投资领域保持业内前十名。
• 盈利能力：2014年净利润3846.42万元，毛利率0%，净利率36.73%。
• 主要风险：业务整合可能面临的风险。

逸舒制药

• 行业地位：在细分领域如氯雷他定片、克拉霉素片等有领先优势。
• 盈利能力：2014年净利润3279.58万元，毛利率49.68%，净利率40.50%。
• 主要风险：医药制度改革带来的风险。

市场表现与数据

本周成交量前10名（协议转让）

本周成交量前10名（做市转让）

本周成交额前10名（协议转让）

本周成交额前10名（做市转让）

融资动态

• 本周定增预案：共31次，涉及总资金9.34亿元。
• 主要公司：公准股份预计募资1.50亿元，采用现金认购方式。

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

诸海滨、桑威为安信证券分析师，具有证券投资咨询执业资格，声明对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。报告内容可能随时间变化而更新，不构成投资建议，投资者应自行判断。

销售联系人

• 上海联系人：

  • 侯海霞：021-68763563，houhx@essence.com.cn
  • 梁涛：021-68766067，liangtao@essence.com.cn
  • 凌洁：021-68765237，lingjie@essence.com.cn
  • 潘艳：021-68766516，panyan@essence.com.cn
  • 朱贤：021-68765293，zhuxian@essence.com.cn

• 北京联系人：

  • 温鹏：010-59113570，wenpeng@essence.com.cn
  • 李倩：010-59113575，liqian1@essence.com.cn
  • 周蓉：010-59113563，zhourong@essence.com.cn
  • 张莹：010-59113571，zhangying1@essence.com.cn

• 深圳联系人：

  • 沈成效：0755-82558059，shencx@essence.com.cn
  • 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
  • 范洪群：0755-82558087，fanhq@essence.com.cn
  • 孟昊琳：0755-82558045，menghl@essence.com.cn

总结

新三板市场在2015年7月实现了挂牌公司数量超过主板的里程碑，市场潜力巨大，未来将面临更多的制度革新。本周新增挂牌公司中，景津环保、银都股份、华信股份、同创伟业和逸舒制药被重点推荐。市场成交量和成交额均出现环比下降，但部分公司如华图教育、中科招商、维福特等表现突出。融资方面，定向发行预案涉及总资金9.34亿元，其中公准股份募资1.50亿元。分析师提醒注意业绩波动、制度推进和医药制度改革等风险。