20230212-华泰期货-液化石油气周报_需求端负反馈兑现_市场上行驱动不足_8页_742kb

LPG市场分析与投资策略总结

核心内容

LPG市场在经历1月份的强势上涨后，近期市场情绪有所降温，上行驱动不足。尽管前期利多因素已基本消化，但短期内仍受到中东供应收缩及我国进口量边际回落的影响，价格存在支撑。整体来看，市场呈现强现实、弱预期的特征，盘面或维持区间震荡走势，短期建议观望为主，同时关注原油价格方向。

主要观点

• 市场情绪降温：LPG价格在1月上涨后，2月初出现回调，近期企稳反弹，但整体上涨动力不足。
• 原油支撑因素巩固：土耳其地震导致杰伊汉码头短期停运，俄罗斯自愿减产措施可能对供应端造成实质性影响，支撑油价。
• LPG价格短期支撑：中东供应收缩、我国进口量边际回落为LPG价格提供支撑。
• 国内供需变化：
  • 供应端：春节效应及进口成本上升导致2月上旬到港量下降，但2月下旬存在回升预期。
  • 需求端：燃烧端消费进入淡旺季转换期，刚需回落；化工原料端需求尚可，但部分PDH装置因利润承压面临停工或降负。
• 价格走势：国际LPG价格在亚太需求增加与中东出口边际收紧的背景下企稳反弹，国内价格则受供需变化影响呈现波动。
• 投资策略：建议单边中性，前期多头应择机离场。

关键信息

价格与走势

• CP丙烷掉期价格：733美元/吨（环比上涨10.2%）
• FEI丙烷掉期价格：688美元/吨（环比上涨7.6%）
• LPG主力合约价格：近期呈现震荡走势
• PG跨期价差：小幅波动
• PG远期曲线：显示市场对未来的预期偏弱
• LPG现货价格：
  • 华南：企稳反弹
  • 华东、山东、华北：价格波动，库存率变化反映供需情况

原油市场

• 杰伊汉码头停运：影响约58万桶/日原油出口，预计停运时间约3天，影响短期。
• 俄罗斯自愿减产：3月份每天减产50万桶，可能对全球供应造成实质性收紧。

国内需求

• 燃烧端消费：进入淡季，刚需回落。
• 化工原料端：
  • MTBE装置：开工率稳定，利润尚可。
  • 烷基化装置：利润承压，开工率波动。
  • PDH装置：部分面临停工或降负，丙烷需求边际下滑。

库存与供应

• 华东与华南码头库存率：反映市场供需变化，库存率偏低可能支撑价格。
• 进口量：2月上旬到港量偏低，但存在回升预期。

风险提示

• 无（文档未列出具体风险）

图表说明

• 图1至图24展示了LPG及相关产品价格走势、库存率、利润及开工率等数据，为市场分析提供重要参考。
• 数据来源包括Wind、Bloomberg、Platts、隆众资讯等，说明分析基于多方面市场信息。

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• 证监许可【2011】1289号