20180101-中泰证券-特锐德-300001.SZ-牵手汇金租赁_开拓充电桩轻资产运营模式_4页_472kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于某公司与汇金租赁合作，拓展充电桩轻资产运营模式的分析报告，由中泰证券分析师孟兴亚发布。报告重点分析了公司与汇金租赁的合作对业务模式、资产结构、盈利能力及未来发展的影响，并给出了“买入”投资评级。

主要观点

• 轻资产运营模式探索：公司通过出售部分充电桩资产给汇金租赁，并以经营性租赁方式租回，实现资产“出表”，提高资产流动性，同时保持对充电桩的运营控制，有利于探索轻资产运营模式。
• 资产增值与收益提升：此次交易中，公司以2.97亿元出售原值2.22亿元的充电桩资产，实现0.75亿元的资产增值，标志着公司充电桩资产价值得到业内认可。
• 充电运营龙头地位稳固：截至2017年底，公司累计拥有约18.9万台充电桩终端，位列全国第一，日充电量达190万度，预计带来约3.3亿元的充电服务收入。
• 多能互补生态布局：公司正积极布局多能生态网，包括太阳能、电动汽车移动储能和高电压固体电蓄热技术，以提供电网调峰辅助等服务，提升综合竞争力。
• 战略合作扩大充电生态圈：公司与滴滴、国恩股份等达成战略合作，共同开拓网约车市场及联合技术创新，进一步扩大充电生态合作伙伴网络。
• 产业基金助力发展：公司与多家机构合资设立10.02亿元产业基金，加码新能源车相关领域，增强资金实力，支持未来业务扩展。

关键信息

公司财务数据（单位：百万元）

投资建议

• EPS预测：2017-2019年每股收益分别为0.26元、0.34元、0.59元。
• 投资评级：买入（维持）。
• 目标价格：20.32元。
• 市场价：13.69元。
• CAGR：预计公司未来三年复合增长率约为25.6%-34.3%。

风险提示

• 产业政策风险：政策变化可能影响行业发展。
• 短期亏损风险：电动汽车和充电桩投资业务可能面临短期亏损。
• 新业务拓展风险：新业务可能因市场不确定性带来风险。
• 国网招标不及预期风险：国网相关招标可能未达预期，影响业务发展。

总结

公司通过与汇金租赁合作，探索轻资产运营模式，提升资产流动性并巩固充电桩运营龙头地位。同时，公司持续扩大充电生态圈，设立产业基金，增强资金实力，推动新能源车相关领域布局。在多能互补生态方面，公司正积极布局储能技术，提升综合服务能力。分析师认为，公司未来业绩有望显著增长，给予“买入”评级。然而，仍需关注政策、市场及新业务拓展等潜在风险。