20241110-国金证券-化妆品与日化行业研究周报_大促前置致美妆品牌10月线上增速亮眼_可复美_丸美等领跑_11页_1mb

美护与黄金珠宝行业投资分析报告总结：

一、美护行业投资建议

1. 双11大促特点：品牌分化加剧，建议关注三条主线：
   ① 高景气细分赛道：推荐巨子生物（护肤矩阵完善、医美有序推进）、珀莱雅（多品牌、多品类发力）
   ② 业绩稳健兑现强：珀莱雅（高基数下仍保持较快增长）
   ③ 运营积极求变：贝泰妮、上海家化、水羊股份、福瑞达等公司有改善空间。

二、黄金珠宝投资建议
建议关注高端古法黄金品牌，尤其是老铺黄金，其具备差异化定位、消费保值双重属性，抗风险能力较强。其他关注潮宏基、周大生、中国黄金。

三、市场动态

1. 美妆线上增速亮眼：

   • 国货表现强势：可复美、丸美、珀莱雅、毛戈平等增速领先
   • 国际品牌靠折扣支撑：CPB、海蓝之谜、SKII销售亮眼
   • 渠道趋势：抖音电商领跑大众品牌，中高端品牌优势明显

2. 市场表现分化：美容护理板块本月累计上涨649%，黄金珠宝下跌104%。

四、风险提示
美护行业面临新品销售、市场营销效率、渠道拓展风险；黄金珠宝则需警惕终端零售不及预期、加盟渠道压力及金价波动风险。

注：报告数据据均为微观统计，来源主要为蝉妈妈、炼丹炉、Wind及国金证券内部系统。完整数据和服务获取请扫描文末二维码。