20241027-国金证券-化妆品与日化行业周报_天猫双11抢先购珀莱雅蝉联美妆第一_美护三季报延续分化_8页_1mb

美妆与黄金珠宝行业周报分析总结

投资建议

1. 美容护理：双十一促销周期拉长，考验品牌商运营能力。推荐珀莱雅（战略清晰，市盈率24倍），关注丸美股份、水羊股份。重点关注珀莱雅蝉联天猫双11抢先购美妆榜单第一、丸美股份利润增长达4432%。
2. 黄金珠宝：高金价抑制终端需求，建议关注老铺黄金等差异化品牌。

双周关注：天猫双11抢先购表现

• 美妆榜单：珀莱雅排名保持第一，可复美位列第13，国货品牌中仅珀莱雅进入前十。
• 促销策略：天猫预售前置、活动周期延长，国际品牌加大折扣力度，“买正送正”策略扩大吸引力。

行情回顾

• 近两周美容护理板块上涨258%，黄金珠宝上涨331%，均处中下游水平。老铺黄金涨幅居前，珀莱雅、水羊股份表现优异。

原材料价格跟踪

• 棕榈油：本周价格上涨513%
• 原油：本周价格下跌231%
• COMEX黄金：本周现货价格涨幅显著

公司动态

• 珍珀莱雅前三季度归母净利润同比增长2072%，丸美股份归母净利润同比增长4432%。
• 贝泰妮受双十一备货影响利润亏损，科思股份受原料影响业绩下滑显著。

风险提示

1. 美容护理板块：新品销售、营销效率、渠道扩张不及预期。
2. 黄金珠宝板块：终端零售走弱、加盟渠道推广不足、金价大幅波动。