20220814-国金证券-化妆品与日化行业研究_7月美妆淡季下薇诺娜_瑷尔博士延续强劲增长_13页_1mb

报告摘要

消费升级与娱乐研究中心：化妆品与日化行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于化妆品与日化行业，重点分析了7月线上销售数据、行业动态及公司公告，并给出投资建议。整体来看，7月线上美妆销售同比微降2%，但抖音平台表现强劲，部分品牌仍保持高增长。

主要观点

线上销售情况：
- 7月线上美妆大盘同比微降2%，主要受“6.18”大促透支及淡季影响。
- 抖音保持高增长，TOP300护肤品牌销售额同比增长97%，TOP300彩妆品牌销售额同比增长117%。
- 淘系和京东增速放缓，其中淘系护肤销售额同比-9.1%，彩妆销售额同比-21.5%；京东美妆销售额同比-22%。
重点公司表现：
- 贝泰妮：薇诺娜7月GMV同增18%，其中抖音增长显著，达381%。
- 珀莱雅：主品牌与彩棠GMV同降9%，其中抖音增长23%，彩棠增长302%。
- 华熙生物：润百颜、肌活、米蓓尔、夸迪等品牌表现不一，其中肌活和米蓓尔在抖音增长显著。
- 鲁商发展：瑷尔博士GMV同增34%，表现亮眼；颐莲GMV同降21%。
- 丸美股份：GMV同降5%，但抖音表现强劲，增长328%。
行业动态：
- 国家药监局发布《化妆品检验机构资质认定条件（征求意见稿）》，对检测机构提出严格规定。
- 资生堂集团上半年销售额同比减少0.4%，但中国市场仍为第一大市场。
- 水羊股份智造基地投产，推动企业向智能化、数字化发展。
- 莹特丽上半年营收增长17%，净利润增长54.4%，新兴品牌贡献显著。
- 雅诗兰黛集团引入高端护发品牌Aveda艾梵达。
- 露华浓Q2净亏损扩大，新CFO上任。
投资建议：
- 行业评级为买入，认为Q3优势大单品清透防晒乳有望持续放量，且股东减持后估值调整至历史低位。
- 品牌商推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等，原料商推荐科思股份，因其提价顺畅、产能释放、成本压力缓解。

关键信息

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金化妆品与日化指数：2383
- 沪深300指数：4191
- 上证指数：3277
- 深证成指：12419
- 中小板综指：12989
销售平台占比：
- 淘系：67%
- 抖音：22%
- 京东：11%
估值与盈利预测：
- 品牌商如贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等，估值较低，盈利预期良好。
- 原料商如科思股份，预计Q2业绩快速增长。
- 代运营商如丽人丽妆、壹网壹创，GMV增长稳定，但需关注平台变化带来的不确定性。