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晨会研究报告总结

核心内容概述

2017年12月14日晨会研究报告主要围绕国际市场、国内市场、期货与货币市场走势，以及多个重点行业如汽车、煤炭、新能源电池、风电等的分析展开。报告还包含宏观政策动向、行业投资建议和风险提示等内容。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯指数：24585.43，上涨0.33%。
• 纳斯达克指数：6875.80，上涨0.20%。
• 富时100指数：7498.50，上涨0.60%。
• 恒生指数：29222.10，上涨1.49%。
• 国企指数：11519.79，上涨1.83%。
• 日经指数：22765.00，下跌0.44%。

美联储宣布加息25个基点至1.25%-1.50%，维持2018年和2019年利率路径不变，国内生产总值预期上调至2.5%，通胀预期上调至1.7%，失业率预期降至3.9%。

国内市场表现

• 上证综指：3303.04，上涨0.68%。
• 深证成指：11143.89，上涨0.91%。
• 沪深300：4050.09，上涨0.85%。
• 上证国债：160.89，上涨0.01%。
• 上证基金：6233.74，上涨0.32%。
• 深圳基金：8249.84，上涨0.10%。

市场呈现结构性行情，部分行业如食品饮料、家电、电力设备等涨幅较大，成交量有所下降。

行业分析与投资建议

汽车行业

• 11月产销数据：生产308.03万辆，销售295.76万辆，环比增长，同比略增。
• 市场趋势：新能源汽车增长主力为乘用车，三元材料电池因高能量密度而逐渐取代磷酸铁锂电池。
• 投资建议：关注整车龙头如上汽集团、宇通客车，以及核心零部件供应商如华域汽车、星宇股份、宁德时代、比亚迪等。
• 风险提示：乘用车销量大幅下滑、宏观经济变化、政策变化等。

新能源电池行业（三元材料产业链）

• 三元材料占比提升：2017年1-10月三元材料占比达55%，预计未来将继续增长。
• 技术趋势：三元材料因其高能量密度成为主流，特别是高镍三元材料。
• 产业链关注点：上游金属材料、前驱体、电解液、湿法涂覆隔膜等。
• 投资建议：优选龙头企业如杉杉股份、当升科技、新宙邦、比亚迪等。
• 风险提示：上游金属材料价格波动、产能过剩、新能源汽车销量不及预期。

煤炭行业

• 政策背景：国家发改委和能源局出台《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》，自2018年1月1日起施行。
• 短期影响：利好需求和煤价，沿海发电企业需补库存，环渤海动力煤价格有望反弹。
• 长期趋势：供给侧改革推动集中度提升，国企改革带来红利预期。
• 投资建议：关注低估值龙头如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能。
• 风险提示：煤价大幅下跌、业绩不达预期、国企改革不及预期。

风电行业

• 政策调控：2017年后风电行业进入平稳增长阶段，2020年前需完成约115GW项目开工。
• 发展趋势：弃风限电缓解，行业复苏预期增强；海上风电成为新的增长点。
• 投资建议：关注陆上风电设备商、海上风电运营商及开拓海外市场企业，推荐金风科技、中材科技、天顺风能、泰胜风能、中国电建等。
• 风险提示：政策变化、产能过剩、市场需求波动等。

当日政策与经济要闻

• 国务院推动国企改革：推进混合所有制改革，降低杠杆和负债。
• 银监会推动银行业对外开放：放宽外资银行形式选择，优化监管规则。
• 经济稳中向好：国家发改委预计2018年经济稳中向好，全球经济增长为结构性改革提供外部环境。
• 房地产市场：房产税立法进入快车道，部分城市暂停工业用气供应以保障居民需求。
• 新能源与环保政策：环保税即将开征，多地推进“煤改气”及淘汰高污染车辆。

重点个股推荐

12月组合

• 正业科技（300410）
• 东杰智能（300486）
• 贵州茅台（600519）
• 上汽集团（600104）
• 合力泰（002217）
• 九州通（600998）
• 宇通客车（600066）
• 北新建材（000786）
• 上海电力（600021）
• 四维图新（002405）

中期组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 保利地产（600048）
• 宇通客车（600066）
• 中国动力（600482）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（000600）
• 贵州茅台（600159）
• 中国平安（601318）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 宇通客车（600066）

风险提示

• 汽车行业：乘用车销量大幅下滑、宏观经济变化、政策变化。
• 新能源电池行业：上游金属材料价格波动、产能过剩、新能源汽车销量不及预期。
• 煤炭行业：煤价大幅下跌、业绩不达预期、国企改革不及预期。
• 风电行业：政策变化、市场需求波动、产能过剩等。

银河证券评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

联系信息

• 分析师：丁文（策略研究）
  职业证书编号：S0130511020004
  电话：010-66568797
  邮箱：dingwen@chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 深广地区：詹璐，电话0755-83453719，邮箱zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕，电话010-83571359，邮箱lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，电话010-66568908，邮箱wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话021-20252612，邮箱hetingting@chinastock.com.cn

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