20260428-开源证券-宏远股份-920018.BJ-北交所信息更新_电磁线产品深度卡位电力供需与清洁能源升级_2025年归母净利润+5_4页_873kb

宏远股份 (920018.BJ) 总结

核心内容

宏远股份（920018.BJ）是一家专注于电磁线研发与生产的公司，近年来在电力供需增长和清洁能源升级的推动下，实现了业务的稳步扩张。公司产品在电磁线领域具有较高的知名度，同时通过加大研发投入，增强了技术竞争力。

主要观点

• 业绩增长：2025年公司实现营业收入27.03亿元，同比增长30.41%；归母净利润为10,636.73万元，同比增长5.00%。公司未来业绩增长能力受到看好。
• 研发投入：公司高度重视技术研发工作，2025年新增授权专利9项，其中发明专利6项，实用新型专利3项。截至2025年底，公司拥有有效专利87项，进一步巩固其在电磁线领域的技术优势。
• 盈利预测调整：考虑到未来政府补助可能减少，公司下调了2026-2027年的盈利预测，并新增2028年的预测。预计2026-2028年归母净利润分别为134/165/197百万元，对应EPS分别为1.05/1.30/1.54元/股。
• 估值指标：公司当前PE为27.3倍，2028年PE预计降至18.6倍，显示估值逐步下降，但仍处于合理区间。
• 行业趋势：电力供需持续增长，电网与新型储能成为投资重点。同时，新能源汽车的快速发展带动了驱动电机用电磁线的需求。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长

• 2024至2025年营业收入增长30.41%，但归母净利润仅增长5.00%，主要受政府补助减少影响。
• 预计2026-2028年营业收入年均复合增长率约为21.9%，归母净利润年均复合增长率约为18.9%。
• 公司毛利率逐步提升，从2024年的8.0%增长至2028年的7.8%，净利率维持在3.9%-4.0%之间，ROE从18.7%提升至13.7%。

研发与专利

• 2025年新增授权专利9项，有效专利总数达87项，其中发明专利22项，实用新型专利65项。
• 研发费用逐年增加，2025年为7百万元，预计2028年将增至20百万元，显示公司持续加大技术投入。

营运与财务指标

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 汇率波动风险
• 产品和技术更新及替代风险

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 理由：公司具备较强的技术研发能力和业务拓展能力，未来业绩增长潜力较大，估值逐步下降，投资吸引力增强。

估值方法说明

• 本报告采用的估值方法和模型存在一定的局限性，分析结果基于多种假设，可能因假设变化而产生较大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明

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分析师承诺

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