20250809-华源证券-宏远股份-920018.BJ-特高压变压器用电磁线领先企业_积极布局新能源行业_18页_1mb

工程机械行业：新能源与智能化双轮驱动下的投资机会

发行概况与申购建议

宏远股份（920018.BJ）计划以发行价格9.17元/股，市盈率11.11倍进行新股申购，申购日期为2025年8月11日，初始发行量30,681,823股。本次发射通过战略配售引入了13家机构投资者，包括新疆特变电工集团，旨在提高公司的市场份额。此次募集资金将主要投入智能数字化电磁线生产和新能源汽车电机生产基地项目。鉴于公司在特高压变压器用电磁线领域的领先地位，以及其在新能源行业的布局，我们建议投资者关注此次发行机会。

公司核心优势

宏远股份是我国高压、超高压、特高压变压器用电磁线的领先制造商，产品涵盖换位导线、纸包线、漆包线等，并已通过智能数字化提升生产线。公司在研发和生产上具备成熟能力，具备国家级单项冠军企业属性。2024年公司营收达20.7亿元，同比增长41.84%，归母净利润为10,130万元，同比增长57.14%，体现出良好的增长势头。

下游行业需求持续增长

中国电力行业稳步发展，2013-2024年全国电力投资额年复合增长率达到7.86%。新能源发电投资年复合增长率为28.91%，带动发电侧升压变压器及配套电磁线需求上升。此外，全球对电网基础设施的投资也在增加，2024年中国变压器出口金额为64.3亿美元，年复合增长率达18.47%。海外市场的扩张进一步推动了高电压等级变压器用电磁线需求。

投资风险

公司在市场中具有较高的客户集中度，前五大客户占总收入比例连续三年在70%-81%之间，需警惕因客户变动带来订单减少的风险。此外，铜价波动会对公司成本控制产生影响，而目前公司资产负债率为59.72%，如果无法获得足够融资，可能面临流动性风险。

可比公司估值

截至2025年8月7日，公司可比公司平均市盈率（PETTM）为21.31倍，相对于市场估值具有一定吸引力。公司继续积极布局新能源行业，丰富产品结构，具备较强的长期发展潜力。

在电力转型和新能源崛起的大背景下，宏远股份有望在变压器用电磁线和新能源汽车电机用特种电磁线领域占据更大市场份额，建议投资者在充分评估风险的前提下关注本次月度可选投资机会。