> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏远股份（920018）2026年半年报点评总结 ## 核心内容概述 宏远股份在2026年上半年实现了营收和利润的稳健增长，同时加快了海外市场拓展步伐。公司持续在电磁线领域保持领先地位，业务结构不断优化，海外业务成为新的增长引擎。尽管期间费用率有所上升，经营性现金流有所下滑，但整体盈利能力和成长性依然良好，公司维持“增持”投资评级。 --- ## 主要观点 - **业绩表现稳健增长** 2026年上半年，公司实现营业收入17.47亿元，同比增长40.21%；归母净利润5873万元，同比增长22.98%。其中，第二季度营收和净利润分别同比增长56.02%和41.13%，显示出强劲的增长势头。 - **电磁线出货量持续增长** 2026H1电磁线出货约2万吨，预计全年出货量将达4.2万吨，同比增长20%-30%。公司产品结构优化，换位导线、漆包纸包线等业务增长显著，其中漆包纸包线同比增长714.11%，成为主要增长点。 - **海外业务快速拓展** 2026H1境外营收达6.8亿元，同比增长121%。公司持续推进全球化战略，计划在沙特建设1.3万吨产能的工厂，预计2027Q2投产，将进一步提升海外市场份额和出货能力。 - **盈利预测与估值调整** 由于考虑汇率波动影响，公司对盈利预测进行了略微调整，预计2026-2028年归母净利润分别为1.40/1.91/2.50亿元，同比增长32%/36%/31%。EPS预计分别为0.85/1.15/1.51元/股，P/E（现价&最新摊薄）逐步下降，从2026年的18.01倍降至2028年的10.12倍，反映市场对公司未来成长性的认可。 - **财务状况分析** 公司资产规模持续扩大，预计2026年资产总计达2704亿元，流动资产和非流动资产均呈上升趋势。负债率略有上升，但总体可控。公司经营性现金流在2026年预计达62亿元，同比增长显著，显示运营效率逐步提升。 - **风险提示** 需关注行业竞争加剧及市场需求不及预期的风险，可能对公司的盈利能力产生影响。 --- ## 关键财务指标 ### 营收与利润 | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长（%） | 归母净利润（亿元） | 同比增长（%） | EPS（元/股） | |------------|------------------|--------------|--------------------|--------------|-------------| | 2024A | 20.72 | 41.84 | 10.13 | 57.14 | 0.61 | | 2025A | 27.03 | 30.41 | 10.64 | 5.00 | 0.64 | | 2026E | 39.06 | 44.54 | 14.05 | 32.06 | 0.85 | | 2027E | 47.78 | 22.30 | 19.08 | 35.84 | 1.15 | | 2028E | 58.42 | 22.29 | 25.00 | 31.04 | 1.51 | ### 财务与估值指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | P/E（现价&摊薄） | 23.78 | 18.01 | 13.26 | 10.12 | | P/B（现价） | 2.03 | 1.76 | 1.50 | 1.26 | | ROE（摊薄） | 11.08 | 12.74 | 14.73 | 16.16 | | ROIC（%） | 11.72 | 13.45 | 12.87 | 13.32 | --- ## 业务结构分析 - **换位导线**：2026H1收入13.62亿元，同比增长34.43% - **漆包线**：收入0.60亿元，同比增长96.87% - **漆包纸包线**：收入0.20亿元，同比增长714.11% - **纸包线**：收入3.03亿元，同比增长52.47% 整体电磁线业务出货量持续增长，产品结构优化推动收入提升。 --- ## 现金流与费用情况 - **经营性净现金流**：2026H1为0.40亿元，同比下降55.38% - **期间费用总额**：2026H1为0.61亿元，同比增长91%，期间费用率增至3.46%，同比上升0.9个百分点 - **现金流下滑原因**：销售规模扩大导致原材料采购支出增加，同时部分收入尚未回款。 --- ## 投资评级与建议 - **投资评级**：增持（维持） - **理由**：公司电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展，未来业绩有望持续上行，估值逐步下降，具备长期投资价值。 --- ## 公司基本信息 | 指标 | 数据 | |--------------|--------------| | 收盘价（元） | 15.34 | | 一年最低/最高价 | 12.82/35.88 | | 市净率（倍） | 2.63 | | 流通A股市值（百万元） | 881.91 | | 总市值（百万元） | 2,539.21 | | 每股净资产（元） | 5.83 | | 资产负债率（%） | 62.43 | | 总股本（百万股） | 165.53 | | 流通A股（百万股） | 57.49 | --- ## 未来展望 - **产能扩张**：沙特工厂预计2027Q2投产，将显著提升海外产能和市场份额。 - **盈利能力提升**：毛利率稳定在7.69%左右，归母净利率逐步提升，反映成本控制和产品附加值提高。 - **成长性**：公司通过产品结构优化和海外市场拓展，有望在未来三年实现持续增长，特别是2026-2028年净利润年均增长约31%。 --- ## 风险提示 - 行业竞争加剧可能导致价格下行，影响盈利能力。 - 国际市场需求波动可能对出口业务造成影响。 - 汇率波动可能影响海外业务的利润表现。