20260506-开源证券-宏远股份-920018.BJ-_开源北交所_宏远股份_电磁线产品深度卡位电力供需与清洁能源升级_2025年归母净利润_5_9200_4页_867kb

宏远股份总结

核心内容

宏远股份（920018.BJ）是一家专注于电磁线产品制造的企业，凭借在特高压变压器和新能源汽车驱动电机领域的深度卡位，公司持续拓展产品销售规模和领域。2025年，公司实现营业收入27.03亿元，同比增长30.41%，归母净利润10,636.73万元，同比增长5.00%。

主要观点

• 行业定位：公司深耕电磁线研发与生产，聚焦电力供需增长和清洁能源升级，特别是在特高压变压器和新能源汽车驱动电机领域占据领先地位。
• 业绩表现：2025年公司营收和净利润均实现增长，但净利润增速放缓，主要受到政府补助减少的影响。分析师下调了2026-2027年盈利预测，新增2028年预测。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为134/165/197百万元，对应EPS分别为1.05/1.30/1.54元/股。对应PE分别为27.3/22.1/18.6倍。
• 技术研发：公司高度重视技术研发，2025年新增授权专利9项，其中发明专利6项，实用新型专利3项，累计有效专利87项，为公司长期发展提供技术支撑。
• 市场前景：电力供需刚性增长，清洁能源成为核心增长动力，新能源汽车保有量和产销量持续上升，带动驱动电机用电磁线需求增长。
• 财务健康：公司资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率保持稳健，总资产周转率和应收账款周转率表现良好，显示公司具备一定的财务灵活性和运营效率。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 产品和技术更新及替代风险

财务预测摘要（单位：百万元）

财务比率

公司亮点

• 技术研发：2025年新增9项专利，技术储备丰富，具备较强创新能力和市场竞争力。
• 行业增长：受益于电力供需增长和清洁能源升级，公司在特高压与新能源汽车驱动电机领域前景广阔。
• 盈利能力：尽管净利润增速放缓，但公司毛利率和净利率稳步提升，ROE保持在合理区间，显示盈利能力增强。
• 估值趋势：随着业绩增长，PE和P/B逐步下降，表明市场对公司未来增长潜力的认可。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本控制。
• 汇率波动可能对财务状况产生影响。
• 产品和技术更新较快，存在被替代或技术落后的风险。

结论

分析师认为，宏远股份在电磁线领域具备较强竞争力，受益于电力供需增长和清洁能源升级，未来业绩增长潜力较大。尽管净利润增速有所放缓，但公司研发投入持续加大，技术储备充足，且财务指标稳健，因此维持“增持”评级。