深度报告-2025-08-19-山西证券-宏远股份（920018）_电磁线行业国家级_制造业单项冠军企业_特高压领域优势显著页_32页_1mb

宏远股份（920018.BJ）总结

核心内容

宏远股份是一家专注于电磁线研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于高电压、大容量的电力变压器、换流变压器和电抗器等领域。公司成立于1998年，已成为国家级“制造业单项冠军企业”和辽宁省“专精特新”中小企业。公司产品在特高压领域具有显著优势，市场占有率领先。

主要观点

• 行业地位：宏远股份在电磁线行业中占据重要地位，尤其在特高压变压器用电磁线领域，2019年至2023年其产品在国家电网和南方电网招标项目中的应用占比分别为24.43%和29.63%。
• 产品结构：公司产品种类丰富，涵盖换位导线、纸包线、漆包线等，能够满足不同客户对规格、性能和使用条件的定制化需求。
• 客户资源：公司与特变电工、中国西电、山东电力设备等知名输变电设备厂商建立了长期稳定的合作关系，并且产品远销海外市场。
• 技术优势：公司具备自主研发和生产能力，拥有80项专利，包括16项发明专利，技术领先。
• 业绩增长：2022-2024年，公司营业收入持续增长，分别为13.11亿、14.61亿和20.72亿元，复合增速分别为27.50%和29.12%，高于可比公司。
• 估值：公司发行后市盈率为11.53倍，低于可比公司（精达股份29.65倍、长城科技21.66倍、金杯电工14.61倍），具有一定的折价空间。

关键信息

财务数据（2020-2024年）

产品应用领域

公司产品广泛应用于电力系统、新能源汽车、家用电器等领域，尤其在特高压输电工程中表现突出，如昌吉—古泉±1100kV特高压直流输电工程、白鹤滩—江苏±800kV特高压直流输电工程等。

募集资金运用

公司拟公开发行股票不超过3,068.1823万股，募集资金将用于以下项目：

1. 电磁线生产线智能数字化升级项目：5,591.56万元
2. 电磁线生产线智能数字化扩建项目：5,557.90万元
3. 电磁线研发中心建设项目：1,127.30万元
4. 新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目：7,879.05万元
5. 补充流动资金：8,000.00万元

行业前景

• 电磁线行业：作为电力、机电、交通运输、通讯等行业的基础产业，全球电磁线需求持续增长，我国年生产能力占全球50%以上。
• 特高压发展：我国特高压技术全球领先，特高压输电线路建设持续增加，推动电磁线行业需求增长。
• 新能源发展：风电和太阳能发电装机容量持续增长，2024年分别达到52,068万千瓦和88,666万千瓦，带动电磁线需求。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司业绩。
• 核心技术泄密：影响公司技术优势。
• 原材料价格波动：影响毛利率。
• 套期保值风险：可能影响财务稳定性。
• 加成单价下降：影响盈利能力。
• 客户集中风险：客户过于集中可能影响公司稳定性。
• 被替代风险：新技术可能替代现有产品。
• 境外销售业务相关风险：如汇率波动、国际市场需求变化等。

市场表现

公司产品广泛应用于多个特高压工程项目，如±800kV和±1100kV项目，公司市场占有率稳步提升，2023年达到19.53%。

股权结构

公司由杨绪清、杨立山及杨丽娜共同控制，合计控制公司83.62%的表决权。

未来展望

公司计划通过募集资金扩大产能、提升技术水平，进一步巩固其在电磁线行业中的领先地位，并拓展新能源汽车市场，丰富产品结构，提升综合竞争力。