20260625-联合资信评估-2026年信托行业分析_7页_963kb

报告摘要

2026年，我国信托行业在强监管背景下持续推进转型与风险防范，形成了以资产管理信托和资产服务信托为核心的业务模式。行业整体保持稳定发展，但盈利水平承压，风险处置机制逐步完善。

截至2025年末，全国共有67家具有运营牌照的信托公司。
股东背景分为四类：
- 金融机构控股：13家，主要为大型银行和金融集团，具备资金募集与风险管理优势。
- 央企控股：15家，体现央企服务产业发展的战略意图。
- 地方政府和国企控股：28家，兼具市场化运作与政策性职能，重点参与地方基建融资与国有资产盘活。
- 民营企业控股：11家，部分公司经营承压，但也有通过转型实现稳健经营的案例。
四川信托于2025年3月完成重整程序，牌照保留，并于同年8月由蜀道投资集团控股，进入新的发展阶段。

2025年，信托业监管框架经历根本性重塑，形成“1+N”制度体系，包括：
- “1”：国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》。
- “N”：行业管理办法和各类信托业务细则。
**《信托公司管理办法》**于2025年9月修订发布，重点包括：
- 明确三大主业（资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托）。
- 强化信托公司受托人定位，打破刚性兑付。
- 提高最低注册资本至5亿元，规范多元退出路径。
**《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》**于2025年10月公开征求意见，进一步规范资产管理信托业务，强调：
- 私募属性，禁止保本保收益。
- 强化投资者适当性管理。
- 严禁通道类和资金池业务。
- 加强投资穿透管理与全面风险管理。

信托资产规模：截至2025年6月末，全行业信托资产规模为32.43万亿元，较上年末增长9.73%；截至2025年末，合计34.10万亿元。
业务模式转型：资产管理信托与资产服务信托逐步替代传统“融资信托+通道信托”模式，成为行业增长的主引擎。
资产管理信托：
- 截至2025年6月末，余额为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%。
- 证券投资信托占比达51.09%，投向金融市场领域占比61.60%。
资产服务信托：
- 包括财富管理、行政管理、风险处置、资产证券化等类型。
- 截至2025年6月末，规模合计为8.99万亿元，但短期内难以形成显著盈利模式。
公益慈善信托：
- 作为信托本源业务，规模较小，但关注教育、助老、扶贫、乡村振兴等领域。

信托业务收入：2025年合计414.11亿元，同比下降8.02%。近六成公司收入下滑，降幅超20%的达15家。
固有业务收入：2025年合计259.32亿元，同比增长35.69%，主要受益于权益市场结构性行情及债券浮盈。
盈利表现：
- 净利润平均值为3.98亿元，中位数为2.52亿元，分别同比下降10.54%和28.93%。
- ROE平均值为2.03%，中位数为3.06%，分别下降1.11和0.98个百分点。
- 2025年有7家信托公司亏损，以中小公司为主。
- 头部机构盈利稳定：前十名信托公司净利润平均值16.73亿元，同比增长0.47%；净利润占比达72.52%，较上年上升7.95个百分点，马太效应进一步凸显。
固有资产规模：截至2025年末，58家信托公司管理的固有资产合计8101.18亿元，同比增长3.04%。
资产质量：
- 关注类资产占比下降，但不良资产占比上升，反映出行业风险管控压力较大。
- 部分公司因配置非标资产、涉足高风险领域，或因信托财产兑付导致资产质量承压。