20240528-华创证券-华泰证券-601688.SH-2024年一季报点评_业绩符合预期_资管业务表现出色_5页_643kb

华泰证券2024年一季报点评总结

性能摘要

华泰证券（股票代码：601688）发布2024年一季度报告，营业总收入为6105亿元，同比下降32.11%，环比下降34.69%；归母净利润为2291亿元，同比下降29.39%，环比下降27.61%。公司财务状况显示，归母净资产较年初增长134%，达181509亿元。整体而言，公司业绩符合预期，但面临收入压力，主要是由于轻资产业务调整，同时重资本业务表现稳健。

业务分析

Q1收入结构较为均衡，费用控制得当。营业总收入分项：经纪业务收入136亿元（同比下降11.4%），投行业务收入58亿元（同比下降261%），资管业务收入111亿元（同比增长102%），其余业务如信用和投资业务收入贡献较小，总体来看，经纪和资管业务对业绩贡献显著，合占约40%。

轻资产业务中，经纪和投行业务受压，经纪业务手续费净收入136亿元（下降11.4%），投行业务手续费净收入58亿元（下降261%），但资管业务表现亮眼，收入1106亿元，增长102%，受益于主动管理策略转型。自营业务收入188亿元，同比下降589%，显示重资本业务承压，平均投资收益率仅为0.39%。

投资建议

报告维持“推荐”评级，保持盈利预测：预计2024-2026年每股收益分别为14.8元、17.0元、20.8元，目标价基于1倍PB估值计算为1815元，当前股价对应PB倍数为0.76-0.67倍，ROE预测值达8.16%-10.04%。这表明公司有望通过监管优化扩大业务规模，提升权益回报率空间。

风险提示

主要风险包括金融监管政策变化、市场交易量回落、风险偏好下降、资本市场创新不及预期以及实体经济复苏缓慢。这些因素可能导致公司业绩波动需谨慎关注。

财务预测

2024-2026年财务指标显示，营业总收入和归母净利润将以高增速增长，分别从2023年的36578亿元到52355亿元，EPS从14.1元增至20.8元，PB从0.76倍降至0.67倍，表明长期增长潜力。

注：本总结基于华泰证券2024年一季报报告，字数约500字。分析强调公司业务动态和未来展望，提醒投资者关注风险。