20220316-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_市场信心提振_炉料重心或将再度上移_40页_2mb

黑色金属周报总结（煤焦钢矿）

核心内容概览

本报告分析了2022年3月16日黑色金属市场的主要动态，包括钢铁、铁矿石、焦炭和焦煤的供需变化、库存情况、价格走势以及市场预期。整体来看，市场信心受到政策支持提振，但同时也面临环保限产、疫情冲击和政策风险等挑战。

成材市场

主要观点

• 高炉产能利用率回落：北方地区环保限产导致高炉产能利用率下降。
• 电炉产能回升：电炉亏损程度减弱，产能利用率和开工率缓慢回升。
• 供需变化：螺纹钢供需双增，表观消费恢复较快，终端需求预期部分兑现；热卷供需双弱，卷螺差继续收缩。
• 库存情况：螺纹钢社会库存开始去库，厂库下滑，库存总水平低于历史同期；热卷厂库和社库均保持去库。
• 利润变化：螺纹钢高炉利润为272.99元/吨，电炉利润为-307.1元/吨，电炉持续亏损提供成本支撑。
• 价格走势：成材价格在周初因疫情冲击大幅回调，但周三国务院金融稳定发展委员会会议提振了市场信心，预计螺纹钢价格将宽幅震荡，警惕疫情风险。

铁矿石市场

主要观点

• 发运量回落：澳洲发运中国环比减少143.9万吨，巴西发运环比减少284万吨，发运量持续低位。
• 需求减少：北方环保限产导致铁水日产回落至215万吨，铁矿石需求减少。
• 库存变化：钢厂和港口库存小幅减少，可用天数回升至41天和59天，资源相对宽松。
• 结构性溢价分化：球团库存略有增加，铁精粉和块矿去库，结构性溢价出现分化。
• 基差情况：铁矿石05合约最廉仓单为岚山港超特粉，成本约859.35元/吨，基差约55.35元/吨，相对偏高。
• 价格走势：铁矿石价格受总量矛盾和结构性矛盾共同推动，预计上行，但需警惕政策风险。

焦炭市场

主要观点

• 供给减少：北方环保限产导致焦炭供给略有减少。
• 需求减弱：高炉环保限产导致焦炭需求减少。
• 库存变化：焦炭总库存持平，钢厂库存可用天数保持平稳，贸易商投机性需求较高，港口库存有所增加。
• 利润回升：本周焦企利润增加14元/吨，回升至192元/吨，生产意愿较强。
• 基差情况：吕梁准一级焦折标准仓单成本约3637元/吨，基差约89元/吨；港口准一仓单成本约3548元/吨，基差约238元/吨。
• 价格走势：焦炭价格在成本上移推动下继续上行，近期盘面回调后基本平水，预计震荡偏强，警惕政策风险。

焦煤市场

主要观点

• 供给边际改善：洗煤厂产能利用率和日均产量略有增加，焦煤供给边际改善。
• 需求减少：北方焦化环保限产导致焦煤需求略有减少。
• 库存情况：焦煤总库存延续去库至历史绝对低位，下游库存快速回落。
• 基差情况：最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约2800元/吨，基差约至-117元/吨。
• 价格走势：焦煤价格保持强势，预计在供给缺口未修复前将继续上行，警惕政策风险。

关键信息汇总

成材

• 螺纹钢表观消费恢复较快，终端需求预期部分兑现。
• 热卷供需双弱，卷螺差收缩。
• 螺纹钢库存低于历史同期，热卷库存保持去库。
• 成材价格受疫情冲击回调，但市场信心提振后预计宽幅震荡。

铁矿石

• 澳巴发运总量回落，巴西受降雨和泊位检修影响。
• 铁矿石库存去库，可用天数回升。
• 铁矿石05合约基差偏高，结构性溢价分化。
• 铁矿石价格受供需矛盾推动，预计上行，但需警惕政策风险。

焦炭

• 焦炭库存持平，港口库存增加。
• 焦企利润回升，生产意愿增强。
• 焦炭价格在成本支撑下继续上行，预计震荡偏强。

焦煤

• 焦煤供给边际改善，库存去库至历史低位。
• 焦煤价格保持强势，预计在库存回升前继续上行。
• 最廉仓单煤种基差为负，显示市场对焦煤的预期偏强。

总结

整体来看，黑色金属市场在环保限产和疫情冲击下面临一定压力，但政策支持和成本支撑为市场提供了向上的动力。成材、铁矿石和焦炭价格在供需矛盾和市场信心的共同作用下保持震荡偏强走势，而焦煤则因供给边际改善和库存去库继续上行。市场参与者需密切关注政策动向和环保限产的影响，以应对可能的风险。