20220316-华安证券-策略研究_信心比黄金更重要_3页_490kb

信心比黄金更重要 总结

核心内容

本报告发布于2022年3月16日，由华安证券分析师团队撰写，重点分析了当日A股市场大幅上涨的原因及后续投资策略。报告指出，市场情绪因国务院金融稳定发展委员会（金稳委）的积极政策回应而得到明显提振，同时强调当前市场估值已处于历史低位，具备中长期投资价值。

主要观点

• 市场异动：
  3月16日，A股市场出现大幅上涨，上证指数上涨3.48%，创业板指上涨5.20%。非银金融、电力设备、社会服务、交通运输等行业涨幅居前。

• 政策积极回应：
  国务院金稳委召开专题会议，明确回应市场关切问题，释放积极信号，稳定市场情绪。具体包括：

  • 货币政策要主动应对，保持新增贷款适度增长；
  • 房地产企业需提出风险化解方案及转型配套措施；
  • 支持企业境外上市，与美方沟通形成合作方案；
  • 平台经济治理坚持稳中求进；
  • 加强香港金融市场与内地的沟通协作。

• 政策加码预期强烈：
  央行、银保监会等监管机构迅速跟进，表明稳增长政策仍处于加码阶段，后续政策将密集落地，对市场形成持续支撑。

• 估值低位，投资性价比凸显：
  当前主要市场指数（如万得全A、上证指数、创业板指）估值已回落至历史低位，安全边际显著提升，具备中长期投资价值。

• 短期策略：均衡配置：
  市场波动放大，建议机构投资者采取均衡配置策略，以应对短期不确定性。

• 中期关注成长与稳增长板块：
  报告提出三条投资主线：

  • 主线一：关注成长风格第三阶段拔估值行情，如新能源（车）、电子等行业；
  • 主线二：关注受外部风险制约最弱的稳增长板块，如新老基建、地产、银行；
  • 主线三：关注服务类消费复苏及必选消费品涨价机会，如医药、机场、餐饮、旅游等；
    同时建议关注数字经济、国企改革等主题。

关键信息

• 市场情绪改善：金稳委会议释放积极信号，有效提振市场信心。
• 估值低位：主要指数及部分行业估值处于历史低位，安全边际提升。
• 政策导向：稳增长政策仍处于加码期，收缩性政策将谨慎出台。
• 投资主线：短期均衡配置，中期关注成长与稳增长板块，长期看好消费复苏与涨价机会。

风险提示

• 奥密克戎变异毒株发展超预期；
• 对政策解读存在偏差；
• 俄乌地缘冲突风险外溢；
• 美联储加息超预期甚至提前缩表。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

分析师与联系人信息

• 分析师：

  • 郑小霞（执业证书号：S0010520080007）
    电话：13391921291
    邮箱：zhengxx@hazq.com
  • 刘超（执业证书号：S0010520090001）
    电话：13269985073
    邮箱：liuchao@hazq.com

• 联系人：

  • 潘广跃（执业证书号：S0010121060007）
    电话：18686823477
    邮箱：panggy@hazq.com
  • 任思雨（执业证书号：S0010121060026）
    电话：18501373409
    邮箱：rensy@hazq.com
  • 张运智（执业证书号：S0010121070017）
    电话：13699270398
    邮箱：zhangyz@hazq.com
  • 黄子鉴（执业证书号：S0010121090007）
    电话：19117328906
    邮箱：huangzy@hazq.com