20140608-安信证券-机械军工_周报-军民融合往纵深发展_进口替代和人工替代带来持续机会_17页_748kb

机械军工周报（第24周）总结

核心内容概述

2014年第24周机械军工周报指出，当前行业正处于转型升级的关键阶段，重点聚焦于国防军工、智能装备、油气装备及服务、铁路设备、传统行业等细分领域。报告认为，随着政策支持和市场需求的推动，军工改革、智能装备发展、油气装备升级和铁路设备投资将成为带动行业增长的重要驱动力。

主要观点与关键信息

1. 军工行业：军民融合持续推进

• 军工改革进入深水区，军品定价机制、事业单位改制、军民融合等持续推进。
• 非体系内企业参与重要军工配套，虽当前军品规模较小，但毛利率和成长性突出。
• 推荐关注闽福发A、大立科技、海特高新、机器人、湘电股份等军民融合受益标的。
• 航天电子、中航电子、钢研高纳等公司受益于资产整合和军工科研院所改制，存在较大增长空间。

2. 智能装备：自动化与智能化趋势明显

• 智能制造成为大势所趋，下游应用领域不断拓展，智能化升级加速。
• 重点推荐机器人、汇川技术、豪迈科技、巨星科技、上海机电，同时关注博实股份。
• 3D打印技术突破，华曙高科推出高速工业级3D打印机，推动制造业应用和普及。
• 激光烧结专利到期将带来设备价格下降，利好相关企业。

3. 油气装备：页岩气开发与市场化改革

• 两大油资本开支减少，但能源需求刚性，预计下半年开采量回升。
• 涪陵和长宁区块页岩气商业化开发成型，推动页岩气开发加速。
• 推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普，关注通源石油。
• 海洋油气开发走向深水，南海开发上升至国家安全高度，预计“十三五”期间海上资本开支将保持30%以上增长。

4. 铁路设备：投资规模扩大，行业景气度提升

• 铁路投资规模上调至8000亿元，预计机车采购投资1430亿元，同比增长38%。
• 2014年动车组招标有望6月启动，海外业务拓展取得进展。
• 推荐中国北车、中国南车、北方创业，关注安徽的铁路项目进展。

5. 传统行业：缺乏趋势性机会，关注国企改革

• 传统机械行业缺乏趋势性机会，但国企改革和转型带来个股机遇。
• 推荐安徽合力、南方汇通、南风股份、锐奇股份、上海机电，关注南方泵业、利君股份等。

重点公司动态

机器人

• 本周涨幅6.4%，持续受到市场关注。
• 预计2014-2016年EPS为1.25、1.81、2.5元，投资评级为买入-A。
• 公司在军事自动化和数字化工厂领域有广阔发展空间。

航天电子

• 本周涨幅为0.6%，投资评级为买入-A。
• 预计2014-2016年EPS为0.30、0.37、0.51元，受益于航天行业高速发展。
• 资产整合空间广阔，存在注入预期。

中海油服

• 本周涨幅为0.6%，投资评级为买入-A。
• 预计2014-2016年EPS为1.68、2.01、2.32元，受益于海洋油气开发上升为国家战略。
• 海外业务拓展加快，推动业绩增长。

杰瑞股份

• 本周涨幅为0.6%，投资评级为买入-A。
• 作为油田设备龙头企业，受益于页岩气开发兴起。
• 公司未来有望通过外延扩张实现快速增长。

豪迈科技

• 本周创出新高，投资评级为买入-A。
• 预计2014-2016年EPS为2.27、3.09、3.95元，受益于轮胎行业回暖。
• 海外客户订单大幅上升，模具产能预计增长30%-40%，推动业绩增长。

行业动态与政策支持

• 美国发布中国军力报告：2013年中国军费开支超过官方数字20%，显示中国军事现代化进程加快。
• 中航工业布局通用航空综合体：全国建设50家左右爱飞客通用航空综合体，推动低空改革提速。
• 中国成为全球最大工业机器人市场：2013年采购量达36560台，同比增长近60%。
• 《食品冷链物流追溯管理要求》试点启动：冷链物流行业未来将保持年均25%的增速，至2017年市场规模达4700亿元。
• 新疆油改推进：划分油气区块供民营企业投标，推动市场化改革。

风险提示

• 宏观经济增速下行：可能导致下游行业投资增速低于预期。
• 行业投资不及预期：影响公司业绩增长。
• 传统行业转型失败：缺乏持续增长动力。

投资评级与收益预期

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

结论

2014年机械军工行业在政策推动下迎来发展机遇，重点聚焦于军工改革、智能装备升级、油气装备发展及铁路设备投资。军工与民参军的结合、智能装备的自动化与集成化、油气行业的市场化改革，以及铁路投资的持续增长，成为推动行业发展的主要因素。建议重点关注具备核心竞争力、受益于行业变革及政策支持的公司。