20250405-国联期货-玻璃纯碱周报_宏观扰动加速利空兑现_52页_22mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容

玻璃市场分析

本周玻璃市场整体呈现弱稳态势，现货价格中枢上抬，但期货市场表现震荡。截至4月3日，沙河交割品均价为1237.8元/吨，环比上周五下降2.2元/吨；玻璃期货主力合约FG05收盘价为1198元/吨，周环比上涨1元/吨（+0.08%）；FG09收盘价为1226元/吨，周环比下跌24元/吨（-1.92%）。FG05合约基差小幅走弱，而FG09合约基差走强。

主要矛盾：玻璃市场的主要矛盾仍在于多空对需求强度的分歧。虽然现货市场反馈需求环比有所好转，但整体仍较为有限，且中游投机性补库在后期可能转为投机供应，对价格形成利空压力。

推荐策略：玻璃基本面预期延续收升水行情，底部关注湖北低价交割品。

风险点：高持仓矛盾再度发酵、玻璃产线出清、宏观扰动。

库存：全国浮法玻璃样本企业总库存为6575.7万重箱，环比下降1.87%。降库主要集中在华中和西南地区。

纯碱市场分析

本周纯碱市场出现价格松动，现货成交价格小幅下挫。截至4月3日，FG05合约收盘价为1381元/吨，环比下跌12元/吨（-0.86%）；FG09合约收盘价为1420元/吨，环比下跌19元/吨（-1.32%）。纯碱基差变化不大，但整体估值偏低，若价格预期继续下行，厂家检修预期增强，做空风险增加。

主要矛盾：纯碱市场面临供应过剩的长期压力，近期随着检修减少和新增产能落地，供应压力增加，导致现货成交中枢下行。

推荐策略：宏观扰动下，纯碱节后若低开，空头可考虑部分止盈离场。

风险点：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟、轻碱表需延续强势、宏观扰动。

库存：纯碱上游库存为170.14万吨，周环比增加7.14万吨（+4.38%）。累库主要在西北和华北地区。

利润：本周动力煤价格略涨，合成氨价格上涨，无烟煤价格下跌，纯碱厂家生产成本变动不大。氨碱法纯碱理论毛利为-42元/吨，周环比上涨7元/吨；联碱法纯碱理论毛利为+60元/吨，周环比下降22元/吨。

主要观点

玻璃市场

• 价格：本周玻璃现货价格整体先强后弱，沙河交割品均价1237.8元/吨，环比小幅下调。
• 供需：玻璃需求环比好转但有限，主要由中游投机性补库支撑，后期可能转为投机供应。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存下降，主要在华中和西南地区，表明市场出货较为顺畅。
• 基差：FG05合约基差走弱，FG09合约基差走强，反映市场对未来价格的预期存在分歧。
• 成本：浮法玻璃理论成本因燃料类型不同而有所波动，天然气制玻璃利润有所好转。

纯碱市场

• 价格：本周纯碱现货市场松动，中游期现货源报价下降，但价格整体波动不大。
• 供需：纯碱供应环比上升，但需求端出货走弱，上游库存积累。
• 库存：纯碱上游库存周环比增加，主要在西北和华北地区，显示供应压力加大。
• 基差：纯碱主力合约基差小幅走弱，但整体估值偏低。
• 利润：氨碱法纯碱毛利为-42元/吨，周环比上升7元/吨；联碱法纯碱毛利为+60元/吨，周环比下降22元/吨。

关键信息

玻璃数据回顾

• 价格：本周玻璃现货价格整体先强后弱，市场主流价为1269元/吨，环比上涨0.16元/吨。
• 产量：本周浮法玻璃日产量为15.85万吨，环比上升0.32万吨。
• 开工率：玻璃主要产区开工率趋稳，周平均产能利用率78.99%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存为6575.7万重箱，环比下降1.87%。
• 需求：玻璃深加工企业订单天数为8.2天，环比上升2.5%，但同比大幅下降33.3%。
• 光伏玻璃：本周光伏玻璃日熔量为93630吨，周环比上升1840吨，订单预期向好。

纯碱数据回顾

• 价格：本周纯碱现货市场松动，中游期现货源报价下降，重碱和轻碱价格均有所回落。
• 产量：本周纯碱产量为71.30万吨，环比上升2.28万吨。
• 库存：纯碱上游库存为170.14万吨，周环比增加7.14万吨。
• 出货量：本周纯碱出货量为64.16万吨，环比下降14.22万吨。
• 开工率：碱厂开工率趋稳，氨碱法产能利用率88.12%，联碱法产能利用率79.71%。
• 需求：光伏玻璃日熔量上升，订单预期向好，但整体仍面临库存压力。

结论

玻璃和纯碱市场本周均呈现弱稳态势，玻璃现货价格中枢上抬，但期货市场震荡，主要受供需矛盾和宏观扰动影响。纯碱市场则因供应增加和需求疲软，价格小幅回落，估值偏低，存在进一步下行风险。整体来看，市场仍需关注库存变化、供需格局以及宏观环境对价格的影响。