20210912-国信证券-传媒双周报_元宇宙_带动游戏板块爆发_关注产业逻辑的重构_8页_972kb

传媒双周报总结

核心内容

2021年9月12日发布的《证券研究报告一动态报告》聚焦传媒行业近两周的表现及“元宇宙”概念对行业的影响。报告指出，传媒行业整体上涨10.51%，跑赢沪深300（3.86%）和创业板指（-0.77%），成为表现较好的板块之一。板块在所有行业中排名第六，显示出较强的上涨动能。其中，中青宝、宝通科技、联创股份、视觉中国和顺网科技涨幅居前，而*ST长动、果麦文化、力盛赛车、芒果超媒和读客文化则跌幅较大。

主要观点

1. “元宇宙”概念推动行业爆发

   • 字节跳动收购Pico事件成为元宇宙概念爆发的催化剂，带动游戏板块全面上涨。
   • 元宇宙被视为继移动互联网之后，最重要的产业逻辑重构，其技术基础包括区块链、交互、游戏、人工智能、网络及运算、物联网等。
   • 游戏是元宇宙的最佳突破口，但并非等同于元宇宙，需关注技术基础与实际应用场景的结合。

2. 行业政策环境影响

   • 腾讯、网易等重点游戏公司被约谈，强调对未成年人保护，限制游戏时间与账号租售服务。
   • 腾讯和阿里巴巴分别启动“共同富裕专项计划”，投入500亿和1000亿资金，显示出对社会责任与长期发展的重视。

3. 投资建议

   • 推荐关注超跌且有新品催化的游戏板块龙头，如三七互娱、吉比特及心动公司。
   • 视频领域推荐芒果超媒、哔哩哔哩及快手科技；SaaS推荐中国有赞、阜博集团；IP消费推荐泡泡玛特、阅文集团。
   • 关注线下娱乐复苏，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）及网吧娱乐（顺网科技）。
   • 中长期推荐IP运营（掌阅科技、阅文集团、中信出版、视觉中国、奥飞娱乐）、云游戏（顺网科技）等方向。

关键信息

• 行业表现：传媒行业双周涨幅10.51%，跑赢沪深300和创业板指，涨幅居前的公司包括中青宝（83.75%）、宝通科技（46.11%）、联创股份（36.45%）、视觉中国（36.44%）和顺网科技（34.52%）。
• 重点事件：字节收购Pico，腾讯被约谈，腾讯与阿里巴巴启动“共同富裕”计划。
• 投资评级：整体维持“超配”评级，重点公司如芒果超媒、三七互娱、吉比特、哔哩哔哩、快手科技等被推荐为“买入”或“增持”。
• 风险提示：包括商誉减值风险、业绩不达预期、经营管理风险等。

行业动态

• 字节收购Pico：Pico作为国内VR行业出货量最大的软硬件研发制造商，将并入字节跳动的VR业务，整合内容与技术资源，推动元宇宙发展。
• 腾讯被约谈：中央宣传部、国家新闻出版署等部门对腾讯、网易等重点游戏公司进行约谈，强调对未成年人的保护。
• 阿里巴巴助力共同富裕：启动“阿里巴巴助力共同富裕十大行动”，将在2025年前投入1000亿元，围绕科技创新、经济发展、高质量就业等五大方向推进。

投资建议汇总

• 短期投资主线：超跌且有新品催化的游戏龙头、调整后的行业龙头、线下娱乐复苏相关公司。
• 中长期投资方向：IP运营、云游戏、SaaS、内容消费等领域。

风险提示

• 商誉减值风险：部分公司可能因收购或投资产生商誉减值。
• 业绩不达预期：行业政策调整可能影响企业业绩。
• 经营管理风险：公司内部管理变化可能影响运营效率。

重点公司盈利预测及估值

投资评级定义

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风险提示

• 本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请。
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