20210912-新时代证券-新时代传媒周报_持续关注元宇宙的具体发展_影视迎来中秋国庆档可加强配置_20页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由新时代证券研究所发布的投资周报，聚焦于传媒行业及互联网平台的最新动态和投资建议，涵盖了游戏、影视、互联网平台互通、元宇宙、AR/VR、数据安全、反垄断治理、广告营销等多个领域。文档旨在为投资者提供当前行业趋势、重点公司分析及投资组合建议。

主要观点

1. 互联网平台与元宇宙的发展

互联网平台正逐步实现互联互通，工信部要求即时通信软件解除屏蔽，以维护用户权益和营造公平竞争环境。
元宇宙作为未来发展方向，巨头如腾讯、字节跳动、Facebook、英伟达等均在积极布局，尽管当前仍处于初级阶段，但AR/VR硬件和数字内容有望进一步发展。
建议关注腾讯控股、风语筑、字节跳动产业链等标的。

2. 游戏行业监管与发展趋势

游戏监管持续落地，重点包括防沉迷、规范宣传、明星代言等，有助于行业健康发展。
游戏公司需加强精品化和研发能力，游戏版号无需过分担忧。
建议关注三七互娱、吉比特、腾讯控股等具备高研发能力和精品化趋势的公司。

3. 传媒行业投资逻辑

政策法规逐步出台，推动互联网产业良性发展，有利于资本有序扩张。
Z世代文娱消费成为重要增长点，需关注其消费趋势。
国有传媒公司具备长期发展潜力，值得投资。

关键信息

投资组合

一、重点推荐组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、万达电影。
二、传媒受益组合：腾讯、快手、美团、心动。
三、其他推荐标的：吉比特、完美世界、风语筑、华立科技、视觉中国、掌阅科技、光线传媒、奥飞娱乐。

受益标的

海外公司：网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦天地、祖龙娱乐、中手游等。
游戏公司：名臣健康、电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视中国电影等。
其他公司：东方明珠、华策影视、中南传媒等。

重点公司盈利预测与估值

表3：行业龙头公司估值
- 分众传媒：市值1102亿元，2021年营收增速19%，净利润增速21%，PE 15倍，ROE 26%。
- 芒果超媒：市值813亿元，2021年营收增速22%，净利润增速29%，PE 32倍，ROE 18%。
- 三七互娱：市值456亿元，2021年营收增速18%，净利润增速22%，PE 13倍，ROE 30%。
- 完美世界：市值309亿元，2021年营收增速22%，净利润增速45%，PE 12倍，ROE 14%。
- 万达电影：市值343亿元，2021年营收增速17%，净利润增速30%，PE 18倍，ROE 13%。
- 光线传媒：市值291亿元，2021年营收增速21%，净利润增速22%，PE 25倍，ROE 10%。
表4：中盘公司估值
- 东方明珠：市值283亿元，2021年营收增速2%，净利润增速3%，PE 16倍，ROE 5%。
- 昆仑万维：市值218亿元，2021年营收增速32%，净利润增速-62%，PE 12倍，ROE 16%。
- 吉比特：市值294亿元，2021年营收增速18%，净利润增速16%，PE 16倍，ROE 34%。
- 中南传媒：市值165亿元，2021年营收增速7%，净利润增速8%，PE 11倍，ROE 11%。
- 掌阅科技：市值93亿元，2021年营收增速17%，净利润增速31%，PE 20倍，ROE 19%。
- 掌趣科技：市值111亿元，2021年营收增速15%，净利润增速12%，PE 10倍，ROE 13%。
- 视觉中国：市值108亿元，2021年营收增速26%，净利润增速29%，PE 36倍，ROE 6%。
表5：小盘公司估值
- 宝通科技：市值83亿元，2021年营收增速25%，净利润增速28%，PE 16倍，ROE 15%。
- 上海电影：市值49亿元，2021年营收增速20%，净利润增速54%，PE 36倍，ROE 5%。
- 中文在线：市值45亿元，2021年营收增速45%，净利润增速57%，PE 21倍，ROE 8%。
- 元隆雅图：市值37亿元，2021年营收增速30%，净利润增速37%，PE 12倍，ROE 23%。

近期视频、游戏、上映电影

三七互娱部分2021游戏产品：包括《斗罗大陆：魂师对决》、《叫我大掌柜》、《龙腾霸主》、《代号JZ》、《代号XN》、《代号GC》等。
近期上映电影：
- 9月9日：《陪你很久很久》（喜剧/爱情，中国台湾）。
- 9月10日：《宝可梦：皮卡丘和可可的冒险》（剧情/动画/冒险，日本）。
- 9月10日：《我是监护人》（剧情/家庭，中国大陆）。
- 9月10日：《悬崖》（剧情/喜剧/悬疑，中国大陆）。