20230710-大有期货-有色研究周报_美联储议息临近_有色震荡走弱_34页_1mb

报告摘要

核心结论：美联储议息临近引发市场对加息预期升温，有色金属价格震荡走弱；国内经济稳增长政策预期升温，但精铜产量保持高速增长，现货矛盾有所缓解；铝锭库存处于历史低位，但云南复产增加与传统淡季叠加，预计短期震荡偏弱。
铜品种分析
- 供应端：CSPT三季度加工费上调至95美元/吨，冶炼利润高，产量保持高速增长。
- 需求端：下游消费淡季，部分加工厂库存偏高，采购节奏放缓。
- 宏观与库存：美国非农数据边际降温但仍支撑加息预期；国内库存低位但边际库存或回升，铜价短期偏弱震荡，长期关注政策力度。
铝品种分析
- 供应端：云南复产增加，电解铝企业铝水比例下降，铸锭供应压力增大；四川或因电力保供出现检修预期。
- 需求端：7月传统淡季，铝下游加工企业开工率下滑，地产与电网需求不及预期。
- 库存与成本：铝锭社会库存处历史低位但本周累库，氧化铝价格回调电解铝成本上升；需关注下游需求及库存变化。
风险提示
1. 美联储议息政策变化对全球流动性预期的影响；
2. 全球铜铝库存变化及国内供需平衡调整；
3. 国内高频政策出台对经济预期的修正。