20230616-大有期货-有色研究周报_美联储暂缓加息_有色强势上行_34页_1mb

有色研究周报（20230612-20230616）

点睛摘要

美联储暂缓加息，宏观预期推动有色金属反弹，但基本面供给增加与需求偏弱可能导致价格承压。

概览

美联储5月CPI数据放缓助推通胀预期降温，促使6月暂停加息。国内央行下调存贷款利率、讨论推出特别国债和消费刺激政策，增强国内稳增长信心。有色金属市场供需矛盾显现，国内库存下降而产量回升，价格上行受阻，建议逢高做空。

消息汇总

• 美联储暂缓加息：5月通胀数据放缓，美联储暂缓加息，宏观预期改善。
• 废铜供应减少：国内废铜供应在二季度下降，三季度或不增。
• 英美资源集团计划与江西铜业合作。
• 国内冶炼厂检修高峰期结束，电解铜产量或稳步提升。
• 5月十种有色金属产量同比增长51%；电解铝产量同比增长11%。
• 广期所研究碳酸锂期货及期权。
• 瑞典矿业公司暂停锌矿生产，影响产量。
• 铜铝库存下降：全国主流地区铜库存环比减少，电解铝社会库存较高但电铜去库维持。

品种分析

铜市

多方观点

• 美联储暂缓加息提振信心。
• 国内稳增长政策推出增强市场信心。
• 海外库存低，国内铜去库力度强。

空方观点

• 海外利率维持高位。
• 国内经济修复动力不足。
• 废铜供应减少但冶炼厂检修结束产量回升。
• 铜价上涨，下游订单减少，消费下滑。

综合分析

宏观面情绪驱动铜反弹，但基本面供给增加、需求不足可能逆转行情，短期建议投资者慎观，终端订单不建议补库。

铝市

多方观点

• 铝锭社会库存下降。
• 美联储暂缓加息，美元走弱。
• 国内稳增长政策释放积极信号。

空方观点

• 供应增加预期强，云南复产将引发产量增长。
• 下游消费淡季，铝棒库存压力大，加工费下移。
• 预焙阳极价格稳定，氧化铝价格下调，成本下移。

综合分析

宏观政策积极叠加铝锭低库存，短期或支撑铝价，但云南复产预期与消费淡季形成矛盾，价格可能维持震荡走势，短线观望，中长线逢高沽空。

行情回顾

内外铜铝价差变化，进口盈利水平变化，沪伦比价波动等。

投资策略建议

• 短期谨慎，回避补库。
• 方向逢高做空，尤其是国内铜铝。
• 关注美联储政策走向与国内经济刺激落地情况。

免责声明

本研究报告中所述的信息均来源于公示资料，对信息的准确性与完整性本所不做保证；所提供的分析仅为信息分享，不作为买卖依据，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。