2022-01-05-远东资信-穆迪信用评级体系与ESG因素的融入_14页_913kb

穆迪信用评级体系分析总结

一、信用评级体系架构

穆迪的信用评级体系分为两大类：

• 基本评级方法：针对特定行业、发行人或交易类别
• 跨部门评级方法：涵盖信用相关主题，不针对具体行业或类别

信用评级包括全球序列评级与本国序列评级，本文关注全球序列评级，包含：

• 长期评级：评估违约可能性及损失程度（评级符号：Aaa~C）
• 短期评级：评估短期偿付能力（评级符号：P-1~NP）

二、非金融企业评级方法

1. 核心评级框架

采用标准化打分卡系统，包含五维度一级指标：

• 规模
• 经营状况
• 盈利能力与效率
• 杠杆率与偿付率
• 财务政策

每个维度包含多个行业差异化的二级指标，通过定量与定性评分加权计算得到综合得分，映射至初步评级。随后结合外部债权因素、行业特性调整等因素，最终确定完整评级。

2. 评级计算逻辑

• 定量因素采用线性加权计算
• 定性因素依据预设区间评分
• 不同行业权重设置差异显著

三、政府相关发行人评级方法

1. 评级框架

采用联合违约分析（JDA），包括：

• 基础信用评估（BCA）
• 支持政府信用等级
• 违约关联度评级（4档）
• 额外支持可能性评估

BCA 不考虑政府支持，反映发行人独立信用；JDA 额外考虑政府支持因素，共同决定最终评级。

四、ESG评估方法

1. 风险分类

将ESG风险分为三类：

• 环境风险
• 社会风险
• 治理风险

每类风险下设二级风险项，如环境风险包括低碳转型、气候风险等。

2. 评估指标

• ESG发行人状况得分（IPS）：评估ESG风险敞口，共五档
• ESG信用影响分数（CIS）：衡量ESG对评级的影响，共五级

CIS可反映ESG因素对评级结果的具体影响程度，与IPS无固定对应关系。

五、方法优化与实践建议

• 顶层设计优化：明确跨部门方法在评级体系中的协调作用
• 评级方法标准化与差异化平衡：兼顾共性因素与行业特性
• 外部支持定量评估：引入违约关联度等概念，提升支持因素分析科学性
• ESG因素融入：系统性纳入实质性ESG风险评估

穆迪信用评级体系的持续优化反映了信用评级方法的复杂性与动态性，相关研究方法值得国内评级机构借鉴。