2024-03-28-远东资信-浅析ESG评级体系中的公司治理_9页_437kb

绿色研究专栏：浅析 ESG 评级体系中的公司治理

摘要

本文探讨了ESG评级中公司治理的重要性，回顾了公司治理的发展历史，分析了国际机构的标准，并重点介绍了中国适用的方法，提出ESG评级应结合中国特有的公司治理情况。

正文

公司治理的重要性

• ESG评级体系中，公司治理（Governance）是核心维度，反映了企业管理质量，影响投资者对企业长期价值和风险管理的判断。
• 公司治理涉及所有权与控制权分离产生的代理问题，旨在监督管理层行为，降低代理成本，实现企业效益最大化。

公司治理的定义与演变

• 概念：国内外学者未达成一致定义，但普遍认为公司治理包含股权结构、激励机制、组织管理等内容，目的在于约束经营者行为，协调利益相关者关系。
• 国际标准：OECD与ICGN均从股东权利、董事会结构、信息披露等方面制定公司治理原则。

国内治理制度与实践

• 中国公司治理制度依据《公司法》与《上市公司治理准则》，强调股东大会、董事会、监事会的三权分立，并要求上市公司践行社会责任。
• 中国特征：股权结构集中、国家介入、利益相关者治理具有特殊性，党建工作在公司治理中起着引领作用。

ESG评级机构考察方式

国际机构

• MSCI、Refinitiv、FTSE Russell及Sustainalytics均设立公司治理维度，含义包括董事会独立性、股东权力、高管薪酬等。

国内机构

• 商道融绿结构最为完整，分为环境、社会、治理三个一级维度，包含14项二级议题和127个三级指标，涵盖“党建引领”等中国特色内容。

ESG评级应考虑的中国因素

• 中国特色结构：中国公司兼具股东大会、董事会和监事会，评级需同时考察三者。
• 社会制度差异：不同于西方股东利益优先，中国公司治理还需包括对债权、员工等利益相关者保护，须尤其关注股权集中度对中小股东的侵害。
• 党建引领：党组织嵌入公司治理结构有助提升公司透明度和凝聚力，应在ESG评级中体现其治理成果。

分项评估要点

建议ESG评级体系应综合涵盖以下方面：

• 股权结构与股东行为
• 董监高治理、变动与薪资激励
• 与外部利益相关者的关系与信息披露
• 党组织覆盖与党建工作情况
• 公司管理与内部控制机制

结语

公司治理是ESG评价中重要影响因素，作者建议ESG评级应因地制宜，结合中国股权结构特征、党建特色及社会责任履行情况建立科学的评估标准。