20240806-远东资信-消费金融公司信用评级方法探究_7页_409kb

这份报告重点探讨了国外代表性评级机构穆迪和国内评级机构中诚信国际在消费金融公司信用评级方法上的对比分析，以及国内几家主要消费金融公司在债券市场的信用状况。

首先，报告明确了我国当前共有31家消费金融公司，多数拥有银行背景，但也不乏科技、零售等类型。这决定了它们在资金来源和获客渠道上具有各自的显著优势。

信用评级的核心部分在于它们评估模型的差异。穆迪的金融公司评级方法论适用于多种非银金融机构，其信用评估打分卡涵盖财务状况（盈利性、资本充足与杠杆、资产质量、现金流与流动性）、运营环境（宏观经济和行业风险）以及业务状况与财务政策（如业务多样性、风险管理、流动性管理等）三大方面。其中，穆迪尤其重视现金流评估，设有多项具体指标。

相比之下，中诚信国际的消费金融行业评级方法同时考量行业风险和运营实力与财务风险，并细化到具体的评级指标。行业风险包含宏观政策、市场格局、盈利性、资本结构、行业监管发展阶段等多个方面；运营实力关注行业地位、市场竞争力和业务结构；财务风险则着眼于净利润能力、资产质量和抵御风险的能力（如资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率）。

在指标设置上，中诚信国际的评级要素非常均衡，定性考量包括行业稳定性、竞争格局、市场份额等，定量则包括平均资本回报率、成本收入比、不良贷款率、风险抵补率和资本充足率等共计10项或更多的指标。它还包含评级调整因素，如企业ESG表现与流动性状况不佳时会对其信用级别进行向下调整。

报告还从小说虚构了三家公司，选取了国内发行债券较多或具有代表性的公司作为案例进行财务分析。通过早 2023年 的数据可以看到，像招商银行和联通旗下招联消费金融贷款余额规模最大，但增速相对较低，其盈利能力较强但近年有所下滑；而部分科技或零售公司关联的消费金融公司可能在获客渠道和科技支持上有优势；不同公司在风控和成本控制上表现差距明显，这可能会影响其未来的信用评级。

总而言之，国内消费金融行业目前缺乏统一的评级方法，穆迪作为国际评级机构和中诚信国际作为国内评级机构，二者在评价维度和具体指标的选择上具有一定的差异性，这使得对其进行可靠地跨机构比较存在一定难度。而利用现有评级机构所发布的评级模型和方法论，能够将消费金融公司的信用风险进行衡量和区隔。