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螺卷早报（2022-8-18）总结

核心内容概述

本报告分析了螺纹钢与热卷的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个维度。整体来看，螺纹钢与热卷市场均面临需求疲软、库存去化放缓等压力，但政策支持和供应端的缓慢回升为市场提供了一定支撑。

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螺纹钢分析

基本面

• 上周钢厂高炉电炉开工率低位回升，螺纹产量小幅增长。
• 下游钢材消费需求回调，未能持续改善，库存下行速度减缓。
• 7月地产投资和开工数据继续下行，社融数据不佳，显示需求仍偏弱。

基差

• 螺纹现货折算价为4220，基差227，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国35个主要城市螺纹钢库存569.15万吨，环比减少5.62%，同比减少29.42%，库存去化偏快，偏多。

盘面走势

• 当前价格位于20日线下方，20日线向上，显示短期偏弱，中性。

主力持仓

• 螺纹主力持仓多减，偏多。

市场预期

• 宏观数据不佳，市场悲观情绪累积，黑色系迎来单日全面回调。
• 价格重心下移后预计继续低位震荡，操作建议：日内3950-4100区间偏空操作。

利多因素

• 保增长背景下，政策对地产、基建释放更积极信号。
• 短期供应水平仍处低位，库存保持去化。

利空因素

• 高温需求淡季，部分地区疫情扩大，地产数据继续下行。
• 钢材消费需求回调，整体需求仍处淡季水平。

本周交易逻辑

• 钢厂复产进度缓慢，供应连续小幅回升，但需求未好转，基本面改善不大，价格反弹驱动不足。

风险点

• 下行风险：疫情持续影响下游开工，八月需求持续弱势。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。

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热卷分析

基本面

• 总体供需两弱，供应水平继续低于同期，部分地区限产及螺纹复产增加，热卷产量环比略回落。
• 利润水平仍处低位，短期难有增量。
• 表观消费略回调，钢厂订单情况不佳，制造业及出口数据回落，显示新开工需求不足。

基差

• 热卷现货折算价为3900，基差-5，现货与期货接近平水，中性。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存276.38万吨，环比减少1.06%，同比减少7.89%，中性。

盘面走势

• 当前价格位于20日线下方，20日线向上，中性。

主力持仓

• 热卷主力持仓空减，偏空。

市场预期

• 黑色系全面回调，热卷基本面偏弱，跟跌幅度较大，价格上方承压，短线支撑不足，但连续下跌回前期低位可能性不大。
• 操作建议：日内价格震荡区间内逢高抛空，若反弹至4020以上短空，止损4050。

利多因素

• 供应端总体产量低于同期，基建、汽车产销数据反弹。

利空因素

• 总体消费需求低于同期，制造业数据回落，出口承压。

本周交易逻辑

• 供需双弱延续，基本面改善幅度不大，价格底部反弹后驱动不足，价格上方承压。

风险点

• 下行风险：去库及需求增长不及预期，部分地区疫情持续影响下游行业。
• 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。

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图表数据概览

• 螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹表观消费、热卷表观消费、螺纹表观消费同比、热卷表观消费同比等图表显示价格和消费数据波动较小，整体处于低位震荡状态。
• 螺纹周产量、热卷周产量显示供应端小幅回升，但幅度有限。
• 螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、螺纹电炉估算利润、热卷高炉估算利润等图表显示利润水平整体偏低，缺乏明显上涨动力。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存、螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存等数据反映库存水平相对稳定，去化速度放缓。

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宏观经济影响

• 房地产投资与销售：数据累计同比下滑，显示地产市场仍处下行阶段。
• 房屋新开工与土地购置：累计同比下滑，新开工需求不足。
• 七月制造业PMI：数据回落，显示制造业景气度疲软。
• 钢材出口：当月值数据反映出口承压，需求不足。

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总结

螺纹钢与热卷市场整体偏弱，需求疲软与库存去化放缓是主要拖累因素。政策支持和供应端的缓慢回升为市场提供了一定支撑，但需求端的持续低迷限制了价格反弹空间。操作上建议保持谨慎，关注政策动向和需求变化，控制风险。