20170927-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第36期_18页_1mb

行业周报总结

核心内容概览

本行业周报聚焦于2017年9月证监会核发的9家IPO批文，重点分析其中4家公司的基本面及市场前景，分别是风语筑、华森制药、万隆光电和德生科技。周报从主营业务、财务表现、行业地位、募投项目及核心看点等方面对这四家公司进行了详尽分析，并结合华泰中小盘新股掘金模型对其进行了打分，以评估其投资价值。

主要观点与关键信息

1. 行业评级与新股分析

• 行业评级：中小市值
• 新股批文：证监会核发9家IPO批文，其中4家被重点分析
• 模型打分：华泰中小盘新股掘金模型从成长性与经营质量两个维度进行评分，风语筑得分最高，建议重点关注

2. 公司分析概览

详细公司分析

风语筑

• 主营业务：提供数字文化展示体验系统，包括一体化项目和单项服务，其中一体化项目占营收99.18%
• 行业地位：全国城市馆展示系统中标金额第一，2016年中标金额达13.64亿元
• 财务表现：营收CAGR 23.54%，净利润CAGR 32.07%，毛利率稳中有升，略低于行业平均水平
• 募投项目：投资55,055.37万元，用于数字文化技术开发、展示体验营销中心建设、三维展示及地理信息化等
• 核心看点：
  • 跨界创意设计优势显著
  • 拥有11项专利和86项软件著作权
  • 营收结构优化，城市馆与园区馆业务占比下降，其他展示系统业务增长

华森制药

• 主营业务：集中药、化学药研发、生产、销售于一体的国家重点高新技术企业
• 行业地位：国内领先的医药企业之一，产品覆盖多个治疗领域
• 财务表现：营收CAGR 13.81%，净利润CAGR 27.63%，毛利率高于化学制剂行业平均
• 募投项目：投资33,787.55万元，用于扩建GMP生产基地
• 核心看点：
  • 产品结构优化，主打产品在细分领域市场份额领先
  • 强调科技创新，研发投入高，具备较强的产业化能力
  • 拥有43项授权专利，产品线丰富

万隆光电

• 主营业务：广电网络设备及数据通信系统研发、生产、销售
• 行业地位：连续6年在国内有线电视网络传输设备领域综合排名前三
• 财务表现：营收CAGR 18.26%，净利润CAGR 17.75%，毛利率与行业相近
• 募投项目：投资25,210.95万元，用于智能网络设备升级与研发中心建设
• 核心看点：
  • 拥有多项核心技术，处于行业领先地位
  • 客户资源强大，覆盖全国多个省级广电运营商及海外客户
  • 产品应用广泛，包括光纤传输、数据通信系统等

德生科技

• 主营业务：社保卡及信息化服务，涵盖设备、软件、服务全产业链
• 行业地位：国内主要社保卡制造商之一，累计销量超1亿张
• 财务表现：营收CAGR -15.70%，净利润CAGR -21.27%，毛利率略高于行业平均
• 募投项目：投资22,676万元，用于信息化服务平台技术改造、研发中心建设及营销网络优化
• 核心看点：
  • 产品与服务覆盖社保信息化全产业链
  • 拥有大量软件著作权和专利，具备技术壁垒
  • 客户资源广泛，具备较强的市场拓展能力

关键行业信息

• 行业趋势：展览展示行业持续增长，数字展示技术成为重要发展方向
• 政策支持：三网融合、社保信息化建设等政策推动行业需求增长
• 竞争格局：行业竞争激烈，技术、品牌和客户资源成为主要竞争壁垒
• 风险提示：新股业绩不达预期、系统性风险对板块情绪的影响

华泰中小盘新股掘金模型

• 评分标准：综合成长性（营收与净利润CAGR）与经营质量（ROE、总资产周转率、经营性现金流占比）进行打分
• 模型结果：
  • 风语筑得分24%，为四家公司中最高
  • 华森制药得分38%
  • 万隆光电得分61%
  • 德生科技得分96%
• 建议：风语筑因净利润增速最快，建议重点关注

总结

本次行业周报对4家拟上市企业进行了深度分析，从行业趋势、公司业务、财务表现、募投项目及核心竞争力等多个维度展示了其发展现状与前景。风语筑因技术领先和业绩增长突出，成为推荐关注对象。整体来看，这四家公司均具备一定的行业地位和成长潜力，但需关注其业绩是否能持续增长及行业系统性风险的影响。