20171105-招商证券-食品饮料行业周报_白酒绚烂绽放_食品王者荣耀_17页_1mb

文档总结：食品饮料行业周报 (2017.11.5)

核心内容

本报告总结了2017年11月5日食品饮料行业的市场表现、公司动态及投资建议，指出白酒和食品行业整体表现强劲，其中高端白酒如茅台、五粮液、泸州老窖等表现尤为突出，而食品板块如伊利、海天味业等也实现了收入与利润的超预期增长。

主要观点

1. 白酒行业表现强劲：

   • 茅台：10月份发货量下降，但终端批价上涨，预计11月起发货量将环比提升，全年发货量有望增长。
   • 五粮液：三季度发货量超预期，预计全年发货量将超过1.7万吨，增长两位数以上，公司正在推进“百城千县万店”工程，未来增长潜力大。
   • 泸州老窖：三季报显示公司收入和回款表现优异，管理层对国窖明年增长50%及2020年1.5万吨有信心，公司正加速布局中档酒产品。

2. 食品行业持续回暖：

   • 伊利：10月份销售增速为年内最快，终端仍有缺货现象，公司加速扩张，渠道下沉助力其份额提升。
   • 海天味业：三季报收入和利润均超预期，受益于渠道下沉和品牌优势。
   • 大众品：整体消费回暖，低线城市成为主要增长点，龙头企业受益明显。

3. 投资建议：

   • 建议继续买入一线白酒及食品龙头，如茅台、伊利、五粮液、泸州老窖、海天味业等。
   • 精选估值有优势、未来增速加快的二线白酒个股，如沱牌舍得、水井坊、古井贡等。

关键信息

一、行业数据概览

• 股票家数：95只，占比2.8%
• 总市值：25762亿元，占比4.5%
• 流通市值：22642亿元，占比5.1%

二、行业表现

• 绝对表现：11.8%（1个月）、34.6%（6个月）、46.7%（12个月）
• 相对表现：7.7%（1个月）、17.6%（6个月）、28.0%（12个月）

三、重点公司表现

四、行业动态

白酒行业

• 出口增长：截至9月30日，白酒出口货值达34457.16万美元，同比增长79.46%。
• 行业复苏：2017年前三季度白酒产量同比增长6%，利润和销售收入等主要经济指标呈两位数增长。
• 市场活动：2017年上海国际酒交会即将举行，聚焦世界名酒共享荣耀。
• 技术创新：中国蒸馏酒产业技术创新战略联盟成立，推动白酒产业升级。
• 渠道拓展：五粮液计划增加销售团队至1000人，经销商覆盖区域建立核心终端至7000家。

乳制品行业

• 伊利：参加2017世界乳业峰会，提出中国方案，推动乳业可持续发展。
• 国产奶质量：调查显示，50.1%的受访者认为国产奶质量越来越好，但仍有安全性和营养方面的担忧。
• 出口动态：恒天然产品成交均价上涨，国内原奶价格波动，但整体维持稳定。
• 伊利业绩：2017年前三季度营业收入521.27亿元，归母净利润49.37亿元，同比分别增长13.51%和12.47%。

其他食品饮料板块

• 生猪与猪肉：近期价格上涨，11月下旬至12月将进入消费旺季，但产能恢复缓慢。
• 三只松鼠：IPO申请恢复审核，解除对赌协议。
• 双汇发展：与京东生鲜战略合作，成为史密斯菲尔德生肉类产品在中国的唯一线上销售渠道。
• 盐津铺子：参与《蜜饯通则》国家标准修订，预计年前发布。
• 蔚蓝生物：拟登陆上交所，募集资金用于多个项目。

五、市场回顾

• 行业指数：食品饮料行业本周微跌0.65%，但表现优于其他多数板块。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：沱牌舍得、泸州老窖、双汇发展、伊力特、酒鬼酒等。
  • 跌幅前十：洽洽食品、燕塘乳业、维维股份、张裕A等。

六、下周重要信息提示

• 多家公司将召开股东大会，包括黑芝麻、梅花生物、海欣食品、双塔食品、黑牛食品、安琪酵母等，涉及限售股份流通、临时股东大会等事项。

七、估值分析

八、风险提示

• 行业竞争加剧
• 白酒行业涨价预期导致渠道囤货过高

投资组合

• 推荐个股：茅台、伊利、五粮液、洋河、古井贡、沱牌舍得、水井坊、泸州老窖、双汇发展、中炬高新、安琪酵母、山西汾酒、海天味业

结论

综上所述，食品饮料行业整体表现强劲，白酒和食品板块均展现出良好的增长态势。一线白酒及食品龙头表现优异，具有较高的投资价值，建议投资者继续关注并买入，同时可精选具有增长潜力的二线白酒个股。行业未来增长空间广阔，但需警惕竞争加剧及渠道囤货等风险。