20230203-太平洋-巴比食品-605338.SH-巴比食品_Q4业务受疫情负面影响_23年业绩修复可期_4页_840kb

巴比食品（605338）总结

核心内容

巴比食品是一家从事食品加工与销售的企业，主要业务涵盖门店业务与团餐业务。公司当前股价为30.2元，目标价为43元，展现出市场对其未来发展的积极预期。2023年，公司预计实现收入19.95亿元，同比增长31%，归母净利润2.86亿元，同比增长29%，EPS为1.15元/股。按照2024年业绩给予30倍估值，目标价为43元，维持“买入”评级。

主要观点

Q4业务表现

• 收入增长：2022年Q4预计实现收入4.24亿元，同比增长5.56%，业绩符合预期。
• 盈利能力：虽然利润增速低于收入增速，但扣非净利率环比小幅提升，显示公司盈利能力有所改善。
• 疫情影响：Q4受疫情影响，单店收入同比有所下滑，但团餐业务保持稳定，展现较强的经营韧性。

2023年展望

• 门店业务修复：随着疫情缓解，门店业务收入有望稳步增长，外卖占比提升、品类拓展及新市场成熟将推动单店收入增长。
• 开店速度提升：预计2023年新开门店数量将较2022年有所增加，品牌效应增强和规模效应凸显将带来进一步增长。
• 团餐业务增长：团餐业务预计保持高速增长，增速或达50%以上，目前占收入的20%以上，未来有望提升至50%，与门店业务体量相近。

长期展望

• 行业赛道优势：公司所处行业具备必需属性，保障了门店的高单位时间转化率和复购率。
• 公司能力突出：公司构建了日配到店体系，具备高效的供应链管理能力；同时建立了完善的培训体系和加盟商激励机制，实现对加盟商的高效管理。
• 成长阶段明确：公司目前处于成长前期的全国扩张阶段，门店模型打磨良好，收入增长确定性强，品牌效应和规模效应将逐步显现。

关键信息

股票数据

财务预测

风险提示

• 开店不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

研究团队

• 证券分析师：李鑫鑫

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：lixx@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519100001

• 研究助理：况英

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：kuangying@tpyzq.com

资料来源

• Wind
• 太平洋证券

联系方式

• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座