20260305-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_继续关注霍尔木兹海峡情况及炼厂降负进度_14页_2mb

文档总结：纯苯与苯乙烯市场分析

核心内容概述

本报告主要分析纯苯与苯乙烯的市场情况，包括基差结构、生产利润、库存水平、开工率以及相关风险因素。重点关注霍尔木兹海峡局势对炼厂负荷及化工产品价格的影响，并结合国内外价差与供应端变动，评估市场走势与策略建议。

主要观点

1. 市场要闻与重要数据

• 霍尔木兹海峡局势：伊朗战局影响周边国家，导致国内大型炼厂降负，但美国表示愿意提供护航，缓解市场担忧。

• 纯苯市场：

  • 主力基差为-128元/吨（-42）。
  • 港口库存为30.30万吨（-0.10万吨）。
  • CFR中国加工费为141美元/吨（+21美元/吨），FOB韩国加工费为141美元/吨（+23美元/吨）。
  • 美韩价差为98.5美元/吨（-17.9美元/吨）。
  • 华东纯苯现货-M2价差为-95元/吨（+35元/吨）。

• 苯乙烯市场：

  • 主力基差为-38元/吨（-112元/吨）。
  • 华东港口库存为175600吨（+17500吨），商业库存为101000吨（+13800吨）。
  • 开工率为74.7%（+1.5%）。

2. 下游产品表现

• 纯苯下游：

  • 己内酰胺利润为-535元/吨（+240），开工率74.46%（+0.36%）。
  • 酚酮利润为-158元/吨（+100），开工率88.00%（-1.00%）。
  • 苯胺利润为1198元/吨（-56），开工率89.12%（-0.46%）。
  • 己二酸利润为-362元/吨（+196），开工率71.50%（+0.00%）。

• 苯乙烯下游：

  • EPS利润为332元/吨（+80），开工率12.18%（+12.18%）。
  • PS利润为-293元/吨（+80），开工率49.40%（-0.30%）。
  • ABS利润为-464元/吨（+405），开工率70.70%（+1.80%）。

关键信息

供应端动态

• 纯苯：港口库存维持高位，韩国炼厂降负可能影响纯苯供应。
• 苯乙烯：港口库存回升，但3月仍有检修计划，4月欧美检修集中，预计后续库存将逐步去化。

市场趋势

• 纯苯：基差持续承压，但下游开工表现尚可，尤其是非苯乙烯下游。
• 苯乙烯：库存处于回建阶段，非一体化生产利润逐步压缩，关注其对价格的影响。

策略建议

• 单边策略：BZ2604及EB2604建议谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：暂无明确建议。
• 跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗战局动向、霍尔木兹海峡油轮运输安全。
• 价格波动风险：原油价格大幅波动可能影响化工产品成本。
• 供应变动风险：炼厂负荷变动、韩国裂解企业降负对纯苯及苯乙烯供应的影响。
• 国际局势风险：俄乌局势可能间接影响全球能源市场。

图表与数据来源

• 基差结构与跨期价差：图1-7，资料来源：华泰期货研究院、同花顺。
• 生产利润与内外价差：图8-17，资料来源：华泰期货研究院、同花顺。
• 库存与开工率：图18-23，资料来源：华泰期货研究院、同花顺。
• 下游产品表现：图24-44，资料来源：华泰期货研究院、同花顺。

研究团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
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• 官方网站：www.htfc.com

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