20260305-华泰期货-甲醇日报_霍尔木兹海峡情况仍持续关注_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于甲醇市场近期动态，涵盖市场要闻、重要数据、生产利润、库存情况、地区价差及传统下游利润等方面。同时，对霍尔木兹海峡局势及美国护航政策对化工板块的影响进行了分析，并提出了相关交易策略与风险提示。

主要观点与关键信息

市场要闻与数据

• 霍尔木兹海峡局势：伊朗战局影响周边国家，霍尔木兹海峡油轮运输受扰，导致国内大型炼厂减产。美国承诺护航油轮，化工板块价格一度见顶回落，但长期成本承担及局势常态化仍需关注。
• 港口库存：港口总库存小幅下降，但高库存压力仍存在。3月到港量减少带来的去库预期未兑现，影响市场供需平衡。
• 内地库存：内地工厂库存继续回升，排库压力增大。煤头甲醇开工率维持高位，春检计划尚未公布。
• 下游情况：MTO开工率 $84.08%$，但兴兴及盛虹仍在检修中，关注复工进展。传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等表现不一，部分处于淡季或开工低位。

地区价差

• 内蒙与华东：内蒙北线与太仓价差-73元/吨，内蒙南线与太仓价差-135元/吨。
• 鲁南与太仓：价差-215元/吨，鲁南与西北价差-35元/吨。
• 广东与华东：价差-155元/吨，华东与川渝价差30元/吨。

基差与跨期结构

• 太仓基差：-88元/吨，较上周下降36元/吨。
• 基差分布：内蒙北线基差+35元/吨，山东临沂基差-3元/吨，河南基差-103元/吨，河北基差-73元/吨，广东基差-63元/吨。
• 跨期价差：甲醇01-05价差、05-09价差及09-01价差均有所波动，但未形成明显趋势。

生产与进口利润

• 内蒙煤头甲醇利润：463元/吨，较上周上升35元/吨。
• 华东MTO利润：PP&EG型利润稳定，但检修影响其运行效率。
• 进口价差：太仓甲醇-CFR中国进口价差为3元/吨，CFR东南亚-CFR中国价差+17美元/吨，FOB美湾-CFR中国价差+17美元/吨，FOB鹿特丹-CFR中国价差+17美元/吨。

交易策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，关注市场波动机会。
• 跨期策略：暂无明确操作建议。
• 跨品种策略：暂无明确操作建议。

风险提示

• 伊朗局势：战局发展及冬检装置复工是否受阻是关键风险点。
• MTO检修：检修持续时间可能影响下游需求及甲醇价格走势。
• 库存压力：港口及内地库存高企，可能对价格形成下行压力。

图表与数据来源

• 所有图表均来自同花顺及华泰期货研究院，包含甲醇基差、价差、库存、开工率及利润等关键指标。
• 数据涵盖甲醇现货价格、期货合约价差、进口利润等多维度信息，为市场分析提供支持。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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