> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信期货研究|航运策略日报 2026-02-11 # 00CL3月线上价格位于3130美元/FEU，节前市场缩量整理 # 报告要点 3月初MSK沿用1900美元/FEU开舱、OOCL开舱位于3130美元/FEU，关注光伏货能否在短期抢出口脉冲带动货量反弹提前。节前市场缩量整理，盘面小幅回落为主；节后或需关注增挂新合约或带来移仓换月风险，可关注04-05合约反套逻辑。 # 摘要 昨日MSK开舱3月运价延续2月下旬报价，与其他航运公司3月线上运价仍形成差价。节前欧线期货缩量整理，盘面小幅回落为主。04合约收于1178点跌 $1.4\%$ ，减仓872手，持仓回落至3.3万手；05合约收涨位于1275.3点，持仓量位于214手。06合约收于1501点，持仓量回落至1.4万手。 即期市场运价方面，据极羽科技15:15-16:15报价， GEMINI：MSK3月首周AE1上海-鹿特丹运价位于1910/2010美元/FEU/HC；环比2月26日运价上涨10美元/FEU。HPL-SPOT2月运价位于1835美元/FEU，3月运价位于高位2935美元/FEU。 OCEAN：OOCL2月低价位于2333美元/FEU，上线3月价格位于3130美元/FEU；CMA2月维持2293美元/FEU、3月价格位于3393美元/FEU。 PA&MSC：ONE2月运价维持2035美元/FEU，3月初运价维持2535美元/FEU；MSC2月维持2140美元/FEU 贸易方面，据金十数据报道，欧洲议会接近批准欧盟与美国的贸易协议；且同意在协议中加入一项“日落条款”：除非延长，否则协议将于2028年3月到期；给予美国六个月时间，将目前对含钢铁和铝产品征收的50%关税下调。如果美方未能将相关产品的关税降至15%，欧盟将考虑恢复对美国工业品以及部分农食品的关税。 地缘方面，据金十数据报道，特朗普宣称可能向中东增派第二支航母战斗群，为潜在军事行动做准备；透露下周将举行第二轮会谈。 交易逻辑：3月初MSK沿用1900美元/FEU开舱、00CL开舱位于3130美元/FEU，关注光伏货能否在短期抢出口脉冲带动货量反弹提前。节前市场缩量整理，盘面小幅回落为主；节后或需关注增挂新合约或带来移仓换月风险，可关注04-05合约反套逻辑。 展望：震荡；关注移仓换月风险。 风险提示：关税政策、地缘政治冲突、船司复航进展、价格战风险、极端天气扰动 # 扫描二维码获取更多投研资讯 工业与周期团队 研究员： 武嘉璐 从业资格号：F03100682 投资咨询号：Z0021085 安婕锐 从业资格号：F03117373 投资咨询号：Z0022651 # 现货运价与合约量价 图表 1: EC各月合约量价 资料来源：万得 中信期货研究所 # 期货合约数据 图表 2: EC合约量价数据0211 <table><tr><td></td><td>收盘价</td><td>结算价</td><td>涨跌幅(%)</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>多方持仓</td><td>空方持仓</td></tr><tr><td>EC2604</td><td>1177.9</td><td>1183.2</td><td>-0.9792</td><td>17204</td><td>33027</td><td>18704</td><td>23039</td></tr><tr><td>EC2605</td><td>1275.3</td><td>1270.4</td><td>-0.87</td><td>84</td><td>214</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2606</td><td>1501</td><td>1494.6</td><td>-1.353</td><td>3655</td><td>14185</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2607</td><td>1719.9</td><td>1721.2</td><td>-0.42</td><td>42</td><td>119</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2608</td><td>1581</td><td>1582.7</td><td>-0.9388</td><td>263</td><td>1371</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2609</td><td>1240.0</td><td>1236.8</td><td>0.26</td><td>64</td><td>134</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2610</td><td>1105</td><td>1112.3</td><td>-0.4119</td><td>8308</td><td>8308</td><td></td><td></td></tr><tr><td>EC2612</td><td>1395</td><td>1385.4</td><td>0.6466</td><td>9</td><td>125</td><td></td><td></td></tr></table> 资料来源：万得 中信期货研究所 # 现货运价数据 图表3：分航线结算指数及订舱价 <table><tr><td></td><td>SCFI</td><td>SCFIS</td></tr><tr><td>综合指数（点）</td><td>1266.6</td><td></td></tr><tr><td>北欧航线（美元/TEU）</td><td>1403</td><td>1657.94（-7.5%）</td></tr><tr><td>地中海航线（美元/TEU）</td><td>2291</td><td></td></tr><tr><td>美西航线（美元/FEU）</td><td>1801</td><td>1155.66（+4.9%）</td></tr><tr><td>美东航线（美元/FEU）</td><td>2530</td><td></td></tr></table> 资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所 # 基差与月差 图表 4: 主力合约与现货基差走势 资料来源：上海航运交易所万得中信期货研究所 图表 5: 合约月差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表6：04-06合约月差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表7：02-04合约月差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表8：06-08合约月差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 9: 10-04合约月差 资料来源：中信期货研究所 # 现货报价 图表 10：线上报价 资料来源：极羽科技、中信期货研究所 # 欧线即期运价季节性走势 图表 11：SCFI：上海-北欧订舱价(20GP) 资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所 图表 12：SCFIS北欧航线 资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所 图表 13：TCI天津-欧基港运价 资料来源：同花顺 中信期货研究所 # 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 # 中信期货有限公司 # 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com