20251224-中信期货-航运策略日报_MSK公布春节运营安排北欧计划停航两条_PA1月初FAK位于2800美元_FEU可申特价_8页_2mb

中信期货研究|航运策略日报总结

核心内容

2025年12月24日，中信期货发布航运策略日报，重点分析了近期市场运价、合约走势及运力调整对航运市场的影响。

主要观点

1. 运价与合约走势

• 1月初市场开舱均价位于2800美元/FEU以上，市场对02合约估值仍处于相对高位。
• MSK发布PSS报价：1月上半月PSS报价为400/800美元/TEU/FEU，PA联盟报价在2800美元/FEU左右。
• 02合约表现：昨日盘面小幅低开，最终收于1795.8点，跌幅1.6%，减仓688手，持仓量为3.4万手。
• 04合约：维持震荡，持仓小幅上涨至2.0万手，但未跟随近月旺季节奏上涨，主要因淡季预期与复航风险影响。

2. 运力调整

• MSK春节运营安排：春节期间北欧航线计划停航两条，调整后2月计划周均运力为26.1万TEU，环比1月回落16.4%。
• 1月运力变化：1月上旬运力相对较高，第1、2周分别位于31.8万/33万TEU，第4周因FE3取消和MSC BRITANNIA航线延误，运力降至29万TEU。
• 整体运力水平：1月后三周平均运力仍位于30万TEU/周以上，可能对价格形成压力。

3. 地缘政治影响

• 也门与胡塞武装达成战俘交换协议：双方同意交换近3000名战俘，冲突风险边际缓解，但需关注地缘政治是否反复带动情绪冲高。

4. 交易逻辑

• 短期趋势：1月初市场旺季预期未扭转，但涨价高度可能受限，因OA线下沿用价格、PA有特价优惠。
• 1月中旬：船司仍有挺价可能性，但1月下旬或春节临近，订舱量可能回落。
• 04合约展望：淡季预期叠加复航风险，运价上涨乏力，但需警惕地缘政治波动对情绪的冲击。

关键信息

• 市场动态：MSK和PA联盟的运价策略对市场影响显著，PSS和特价舱位可能影响FAK报价。
• 期货合约数据：EC2502合约收盘价为1795.8点，跌幅1.6%；EC2504合约收盘价为1165点，跌幅0.41%。
• 现货运价：北欧航线FAK报价2800美元/FEU，线上价格维持高位，线下货代报价较低。
• 风险提示：地缘政治风险、极端天气、宏观经济走势变动。

运力与航线调整

• MSK春节停航安排：
  • AE3航线：2月21日从上海挂靠停航（原计划20568TEU）。
  • AE2航线：2月27日从宁波出发，3月4日从上海出发停航（原计划23660TEU）。
• OCEAN运力调整：FAL5/LL1航线第6周出现被动空班，FAL7/AEU7航线第4周调整为CSCL MARS（14074TEU）。

现货运价数据

• SCFI综合指数：1552.9点。
• 北欧航线：SCFIS报价1589.20美元/TEU，环比上涨5.2%。
• 美西航线：SCFIS报价962.10美元/FEU，环比上涨4.1%。
• 美东航线：SCFI报价2846美元/FEU。

基差与月差分析

• 主力合约与现货基差：图表显示基差走势，需关注基差变化对市场预期的影响。
• 合约月差：02-12合约、02-04合约、02-06合约及04-06合约月差均有所波动，反映市场对未来价格的预期。

展望与建议

• 市场展望：整体趋势为震荡，短期内价格波动有限。
• 操作建议：关注MSK PSS调整对低价舱位比例的影响，以及地缘政治变化带来的情绪波动。

风险提示

• 地缘政治风险
• 极端天气影响
• 宏观经济走势变动

附录：研究员信息

• 武嘉璐：从业资格号F03100682，投资咨询号Z0021085
• 安峰锐：从业资格号F03117373，投资咨询号Z0022651

联系方式

• 中信期货有限公司：深圳总部
• 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
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