轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第三期：4月单月家居零售，地产销售及竣工持续修复-20200515-天风证券-17页_1mb

轻工制造行业分析报告总结（2020年4月）

核心内容概述

本报告为2020年第三期轻工制造行业数据跟踪报告，主要分析了4月份家居零售、房地产销售、竣工情况及原材料价格变化，旨在评估行业短期修复情况与长期发展趋势。

主要观点

1. 家居零售数据显著修复

• 2020年1-4月全国家具零售额为359亿元，同比下滑23.1%，但4月单月零售额为115亿元，同比下降5.4%，降幅较3月收窄17.3个百分点，显示出家居消费在疫情后逐步恢复。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：4月销售额3.34亿元，同比上升35.68%；1-4月累计销售额7.61亿元，同比下滑12.81%。
  • 沙发类：4月销售额17.17亿元，同比上升47.13%；1-4月累计销售额3.71亿元，同比下滑11.92%。
  • 床类：4月销售额9.65亿元，同比减少34.32%；1-4月累计销售额33.63亿元，同比下滑32.78%。
  • 床垫类：4月销售额2.13亿元，同比减少34.6%；1-4月累计销售额10.1亿元，同比减少20.59%。
  • 整体橱柜：4月销售额6.95亿元，同比上升391.83%；1-4月累计销售额10.51亿元，同比上升73.39%。
• 部分品牌表现突出，如顾家家居、好莱客、志邦家居、芝华仕、喜临门等，其旗舰店销售额在4月均有显著增长。

2. 房地产销售与竣工数据持续改善

• 全国住宅商品房销售面积：2020年1-4月为29916万平方米，同比下降18.7%，降幅较1-3月收窄7.2个百分点。4月单月销售面积为10681万平方米，同比下降1.5%，降幅较3月收窄12.4个百分点，显示销售数据显著修复。
• 30大中城市：4月成交面积为1241.46万平方米，同比上升32.74%；1-4月累计成交面积3498万平方米，同比下降32.3%。
• 一线、二线、三线城市：1-4月分别累计同比下降33.92%、34.10%、28.69%，但降幅较前3月有所收窄。
• 二手房市场：9大城市1-4月二手房成交面积1279万平方米，同比下滑33.79%，降幅较前3月收窄1.32个百分点。其中，深圳二手房市场回暖明显，同比增长8.8%。

3. 精装修市场运行情况

• 1-3月精装修开盘量：全国共30.8万套，同比下降59.1%。
• 由于精装修项目建设周期为2-3年，预计2020-2021年精装修材料供应商收入仍将保持较快增长。

4. 原材料价格走势

• 板材价格：2020年1-4月，18厘刨花板均价64.54元，同比下降0.1%；4月均价64.50元，环比下降0.27%。
• 中纤板价格：1-4月15厘中纤板均价77.02元，同比持平；4月均价77.03元，环比下降0.25%。
• MDI与TDI价格：
  • MDI均价：1-4月为14654元/吨，同比下降3.5%；4月均价13359元/吨，环比下降8.73%。
  • TDI均价：1-4月为10688元/吨，同比下降4.4%；4月均价9477元/吨，环比下降11.90%。

关键信息

1. 行业驱动力指标

• 新房销售：4月单月销售面积同比改善，全国及30大中城市数据均呈现回暖趋势。
• 竣工数据：1-4月全国住宅竣工面积同比下滑14.5%，降幅较前3月收窄1.7个百分点，表明竣工回暖趋势仍在持续。
• 二手房成交：9大城市成交面积同比下滑33.79%，但部分城市如深圳已出现回暖迹象。

2. 行业运行指标

• 家居零售数据在4月显著修复，特别是衣柜、沙发、整体橱柜等品类表现突出。
• 一些头部企业如顾家家居、好莱客、志邦家居在4月销售表现良好，显示出行业复苏的积极信号。

3. 原材料价格数据

• 板材价格总体回落，但刨花板价格略有上升，MDI与TDI价格均出现下降趋势，部分数据同比下滑显著。

投资建议

• 短期逻辑：4月家居零售额显著修复，表明消费端逐步回暖，前期受疫情影响抑制的消费需求正在释放。
• 长期逻辑：竣工回暖周期预计持续2年，且家居消费属性显现将带来估值修复。
• 推荐企业：
  • 重点推荐：顾家家居、志邦家居、欧派家居。
  • 关注企业：敏华控股、江山欧派、尚品宅配、索菲亚、好莱客、皮阿诺、金牌厨柜。

风险提示

• 装修需求持续低迷。
• 原材料价格上涨。
• 汇率波动。

结构与数据来源

数据体系

• 行业驱动力指标：全国住宅销售面积、30大中城市成交面积、二手房成交面积、竣工面积、精装修数据。
• 行业运行指标：家具零售额、家具制造企业收入、家居制造企业利润。
• 交叉验证指标：公装企业订单、线上交易数据。
• 原材料价格指标：刨花板、中纤板、MDI、TDI价格。

数据来源

• 国家统计局
• 房管局
• 奥维云网
• 淘宝、天猫
• 鱼珠国际木材中心
• 隆众化工

总结

本报告指出，尽管2020年一季度受到疫情影响，但4月家居零售、房地产销售及竣工数据均出现显著修复，显示行业逐步回暖。同时，精装修市场因前期高增长，预计未来两年仍将持续带来材料供应企业收入增长。原材料价格整体回落，但部分品类略有上升，对行业成本影响有限。整体来看，家居行业短期复苏迹象明显，中长期竣工回暖趋势不变，投资逻辑清晰，建议关注具备高增长潜力及优秀管理能力的企业。