20250116-德邦证券-基础化工行业点评_供给不确定性加深_碳酸锶涨价有望超预期_3页_507kb

碳酸锶价格大幅上涨点评

投资要点

事件与价格走势

2025年1月，碳酸锶市场均价突破15000元/吨，周环比上涨34.5%，自2024年9月以来累计上涨约7000元/吨。
目前产能集中度高，头部企业如河北辛集化工、南京金焰锶业产能占比超过85%。据供给侧扰动分析，河北辛集化工自2024年9月起停产，并在同年10月进入破产预重整，叠加2025年3月环保政策淘汰落后产能的最后期限逼近，碳酸锶价格有望继续上行。

下游应用与需求前景

碳酸锶主要应用于锶铁氧体磁性材料（占比66%）、冶金行业（69%）、电子元器件（33%）以及烟花等领域。随着电子和医药等行业的发展，碳酸锶在电子元器件领域的消费占比有望提升，尤其在液晶玻璃、先进封装等高端应用场景需求持续增长。

标的推荐

• 红星发展：控股子公司拥有碳酸锶产能3万吨/年，扩建项目即将投产，同时涉及碳酸钡、硫酸钡等产品。
• 金瑞矿业：拥有碳酸锶产能2万吨/年，有45万吨扩产计划，此外还有金属锶及铝锶合金产能。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 政策执行力度不足，供过于求风险。
• 原材料价格波动风险。