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兴业期货早会通报总结（2022-06-28）

核心内容概述

本次早会通报聚焦于金融期货与商品期货的市场走势及操作建议，整体基调为政策利好支撑市场情绪，部分品种存在反弹机会，但也有明显下行压力。分析师结合宏观经济、政策导向、供需变化及市场情绪，对不同品种给出具体操作策略。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：市场风险偏好提升，基本面修复信号明确，上证50指数盈亏比最高，IH多单继续持有。
• 操作建议：持有IH2207合约，头寸方向为多头，持仓资金比例为10%。

商品期货

1. 纯碱

• 观点：基本面支撑较强，社会库存持续去化，09合约前多头思路仍可持有。
• 操作建议：耐心持有纯碱SA209多单，关注玻璃需求改善及纯碱库存变化。
• 风险因素：玻璃冷修规模扩大、地产改善不及预期、光伏玻璃投产放缓。

2. 有色金属

• 铜：全球衰退预期增强，铜价存进一步下行空间。
• 铝：供需双弱，但钢厂主动减产释放市场情绪，预计震荡运行。
• 镍：供强需弱格局持续，中长期价格将回归理性区间，短期或有反弹风险。
• 操作建议：多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）套利策略继续持有，目标11.5，关注政策落地及钢厂减产情况。

3. 钢矿

• 螺纹钢：需求疲软，成本支撑弱化，但稳增长政策有望托底，中长期逻辑回归强预期弱现实。
• 热卷：供需双弱，但政策及钢厂减产或提供短期支撑，建议观望，等待逢低做多机会。
• 铁矿石：港口库存持续去库，但国内粗钢减产预期抑制需求，09合约前空减仓持有。

4. 煤炭产业链

• 焦炭：供应被动收缩，但需求端存在改善预期，现货价格或止跌。
• 焦煤：供给端受安监及检修影响，进口市场或有转机，关注政策对产能及运输的挤出效应。
• 操作建议：关注焦炭现货价格变化及政策边际增量，焦炭和焦煤短期震荡。

5. 原油

• 观点：供应端不确定性较多，地缘政治及OPEC会议预期影响较大。
• 操作建议：宜暂观望，等待OPEC会议结果及EIA库存数据发布。

6. 聚酯

• 观点：PTA成本支撑弱化，需求仍偏弱，但库存压力缓解，市场情绪改善。
• 操作建议：布局PP2209期货或期权多单，关注7月装置检修情况。

7. 橡胶

• 观点：需求预期乐观，但产区气候不利，供应端或受天气影响。
• 操作建议：RU2209多头头寸可继续持有，谨慎设置止损位于12400元/吨。

8. 棕榈油

• 观点：供需面利空明确，豆棕价差仍有修复空间。
• 操作建议：维持买Y2209-空P2209的套利组合，关注国际供应及国内需求变化。

9. 豆粕

• 观点：下游需求疲弱，价格震荡运行。
• 操作建议：维持区间震荡思路，关注成本端变动及需求恢复情况。

10. 棉花

• 观点：市场不确定性放大，期货与现货价格均承压。
• 操作建议：不宜追空，关注国储调控及棉价超跌反弹可能。

11. 纸浆

• 观点：成本面支撑明显，但需求疲弱压制价格。
• 操作建议：维持震荡思路，关注下游实际消费变化及国际供应情况。

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关键信息汇总

品种	主要观点	操作建议
股指	政策利好，市场情绪积极，上证50性价比最高	持有IH2207多单，持仓10%
纯碱	基本面支撑强，库存去化明显	持有SA209多单，关注玻璃需求及库存变化
铜	全球衰退预期增强，铜价下行压力大	建议空单持有，关注美联储政策及国内需求变化
铝	供需双弱，但钢厂减产释放情绪，短期震荡	多螺纹10-空铁矿09套利策略继续持有，目标11.5
镍	供强需弱，中长期价格回归理性区间，短期或反弹	套利策略继续持有，关注供应端变化及需求恢复情况
螺纹钢	需求疲软，成本支撑弱化，但政策托底需求	建议逢低做多，关注政策落地及钢厂减产情况
热卷	需求不明显，但政策及减产支撑价格	暂时观望，等待逢低做多机会，参与多热卷10-空铁矿09套利策略
铁矿石	港口库存去库，但国内粗钢减产压制需求	09合约前空减仓持有，关注政策及钢厂减产情况
焦炭	供应被动收缩，但需求端存在改善预期	现货价格或止跌，关注政策加码及市场信心恢复情况
焦煤	供应受安监及检修影响，进口市场或有改善可能	关注进口市场变化及政策对产能的挤出效应
原油	地缘政治扰动，OPEC会议影响较大，短期宜观望	暂观望，等待OPEC会议及EIA库存数据
聚酯	PTA成本支撑弱化，但库存压力缓解，市场情绪改善	布局PP2209多单，关注装置检修及需求恢复情况
橡胶	需求预期乐观，但产区气候不利，供应端或受天气影响	RU2209多头头寸可继续持有，设置止损12400元/吨
棕榈油	供需面利空明确，豆棕价差仍有修复空间	买Y2209-空P2209套利组合继续持有，关注国际供应及国内需求变化
豆粕	下游需求疲弱，价格震荡运行	区间震荡思路，关注成本端变动及需求恢复情况
棉花	市场不确定性放大，价格持续承压	不宜追空，关注国储调控及棉价反弹可能
纸浆	成本面支撑明显，但需求疲弱压制价格	持续关注下游消费变化及国际供应情况

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风险提示

• 地产复苏不及预期
• 限产政策力度不及预期
• 疫情持续超预期
• 气候变化对橡胶、棉花等品种供应端形成冲击
• 国际大宗商品价格波动影响国内产业链

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免责条款

• 本报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 分析师观点与公司及个人薪酬无直接关联。
• 投资者需谨慎决策，自行承担投资风险。