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兴业期货早会通报总结（2022-06-22）

核心内容概述

本次兴业期货早会通报分析了金融期货及多个商品期货品种的市场走势与操作建议，结合宏观经济政策、供需变化、库存情况及技术面分析，给出投资方向与风险提示。

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金融期货

操盘建议

• 股指：整体仍处于多头格局，上证50指数基本面驱动最强，估值匹配度最高，配置价值最佳。
• 操作建议：继续持有IH2207合约，持仓资金比例为10%。

市场表现

• 当日A股小幅下跌，上证指数跌0.26%，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.63%。
• 北向资金净流出10.6亿元，市场情绪偏向积极。
• 沪深300、上证50、中证500期指主力合约基差缩窄，沪深300股指期权隐含波动率未明显抬升。

政策与基本面

• 国内政策密集落地，经济基本面有改善信号。
• 分子端业绩预期改善，分母端风险偏好提升，股指仍有较大续涨空间。

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商品期货

铁矿石

• 观点：短期铁矿价格承压，但中长期供需将逐步宽松。
• 操作建议：
  • IH2207合约继续持有；
  • I2209合约前空耐心持有，入场点10.52，目标11.5；
  • 可参与多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）的套利策略。
• 影响因素：
  • 钢厂亏损扩大，主动减产；
  • 政策限产预期增强；
  • 粗钢产量全年下降目标明确；
  • 风险因素：地产复苏不及预期、限产力度不及预期。

沪铝

• 观点：铝价反弹支撑强劲，但中长期仍不乐观。
• 操作建议：
  • AL2208合约前多持有；
  • 持有多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）的套利策略。
• 影响因素：
  • 铝锭去库数据亮眼，库存下破80万关口；
  • 电解铝新增投产仍在进行，但增速放缓；
  • 房地产拖累需求，需持续关注政策变化。

铜

• 观点：需求端长期向好，价格下方支撑存在。
• 影响因素：
  • 新能源需求维持乐观；
  • 全球库存回落，累库压力有限；
  • 美联储加息预期仍强，但对经济衰退预期增强；
  • 铜矿供给改善不及预期。

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其他商品期货

煤炭产业链

• 动力煤：短期强势难改，关注终端企业煤炭储备及入夏后日耗增长。
• 焦炭：现货价格大幅下跌，市场情绪走弱，但稳增长政策仍有推进预期。
• 焦煤：供应受政策影响，进口市场存在变数，关注中澳关系改善。

纯碱

• 观点：基本面支撑较强，维持中长期偏多思路。
• 操作建议：盘面贴水较大，可逢低做多。
• 影响因素：
  • 玻璃产销压力大，压制纯碱涨价空间；
  • 纯碱装置检修计划较多，供给或环比回落；
  • 风险因素：玻璃冷修、地产改善不及预期、光伏玻璃投产放缓。

原油

• 观点：消费旺季支撑，油价高位震荡。
• 影响因素：
  • OPEC+增产能力有限；
  • 欧美成品油需求支撑较强；
  • 布伦特月差结构强势。

聚酯

• 观点：短期震荡，7月煤化工集中检修或止跌。
• 操作建议：等待企稳反弹后做多，主要依据成本支撑和三季度需求好转预期。
• 影响因素：
  • PTA加工利润持续回落；
  • 聚烯烃华东标品现货价格下跌，市场成交偏差。

甲醇

• 观点：成本支撑显现，短期价格承压。
• 影响因素：
  • 化工煤价格上涨，煤制甲醇亏损扩大；
  • 下游醋酸反弹，市场成交好转；
  • 风险因素：供应过剩、成本塌陷。

橡胶

• 观点：供需结构改善，RU2209合约多头可耐心持有。
• 操作建议：谨慎设置止损位于12400元/吨。
• 影响因素：
  • 港口库存加速降库；
  • 汽车产销数据回升，刺激政策逐步兑现；
  • 极端天气对原料产出形成不利影响。

棕榈油

• 观点：豆棕价差持续修复，买Y2209-空P2209组合继续持有。
• 影响因素：
  • 印尼出口政策推进，出口额度提升；
  • 马来西亚库存下降，印尼出口需求减弱；
  • 高价抑制需求，后期下行压力较大。

豆粕

• 观点：维持区间震荡，跟随外盘走势。
• 影响因素：
  • 美豆震荡回落，天气影响阶段性支撑；
  • 国内大豆到港量乐观，但养殖利润低，饲料需求偏空；
  • 豆粕库存维持高位。

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风险提示

• 各品种均存在政策执行力度不及预期、需求复苏不及预期、库存变化、成本波动等风险。
• 市场情绪波动较大，建议投资者谨慎操作，以防范市场不确定性。

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免责条款

• 本报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 投资者依据本报告做出的任何投资决策，兴业期货及分析师不承担相关责任。
• 报告仅限内部使用，未经授权不得复制、发布或引用。

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