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兴业期货早会通报总结（2022-06-30）

核心内容概述

本次早会通报分析了金融期货与商品期货市场的主要走势及操作建议，整体判断为股指延续涨势，部分商品如螺纹、纯碱、棕榈油等具备阶段性反弹机会，而铜、铁矿石、PTA等则面临下行压力。同时，部分品种如甲醇、橡胶、纸浆等因供需关系改善或成本支撑而被建议继续持有或逢低布局。

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金融期货

股指

• 观点：市场整体涨势未改，关键位支撑明确有效，IH多单继续持有。
• 操作建议：持有IH2207合约，头寸方向为多头，持仓资金比例为10%。
• 支撑因素：
  • “稳增长”和“疫后困境反转”等主题受益板块占比最高。
  • 政策面和基本面持续积极，增量驱涨动能仍存。
  • 微观价格结构未转弱，技术面多头特征未改。

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商品期货

螺纹钢（RB2210）

• 观点：需求环比回暖，钢厂主动减产，价格有望反弹。
• 操作建议：前多持有，关注限产政策落地情况。
• 支撑因素：
  • 钢厂亏损导致主动减产。
  • 稳增长政策支撑需求环比改善。
  • 供给端收缩预期明确，三季度存在反弹动能。

铁矿石（09合约）

• 观点：供需结构转宽松，但短期受限产政策影响，盘面压制。
• 操作建议：多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）的套利策略轻仓持有，入场10.52，目标11.5。
• 支撑因素：
  • 港口库存持续下降，贴水修复动力增强。
  • 钢厂主动减产缓解市场悲观情绪。
  • 需关注国内稳增长政策加码及粗钢产量管控实施方案。

铜

• 观点：全球衰退预期延续，铜价存进一步下行空间。
• 操作建议：暂观望，关注成本支撑及库存变化。
• 支撑因素：
  • 海外宏观利空持续，美联储加息压制铜价。
  • 国内经济复苏及新能源需求支撑铜价。
  • 供给改善不及预期，库存维持低位。

铝

• 观点：强预期弱现实，铝价维持震荡。
• 操作建议：关注限产政策及市场情绪，短期观望。
• 支撑因素：
  • 需求端受房地产拖累，但稳增长政策带来支撑。
  • 供给端新增产能逐步释放，但短期内供强需弱格局不变。

镍

• 观点：市场供强需弱，镍价回归理性区间。
• 操作建议：继续持有买Y2209-空P2209组合。
• 支撑因素：
  • 镍产业链供应端强势，但需求疲软。
  • 镍价受低库存支撑，短期仍有反弹可能。

纯碱（09合约）

• 观点：基本面支撑较强，贴水修复动力增强。
• 操作建议：前多耐心持有。
• 支撑因素：
  • 玻璃需求预期改善，光伏玻璃投产计划较多。
  • 纯碱装置检修，供给环比回落。
  • 玻璃冷修规模有限，对纯碱需求影响可控。

原油

• 观点：成品油供应紧缺缓解，原油高位下挫。
• 操作建议：暂观望，关注OPEC会议影响。
• 支撑因素：
  • 美国炼厂加大炼油量，成品油库存上升。
  • OPEC+增产预期压制油价。
  • 欧美经济疲软，原油需求预期下降。

聚酯（PTA）

• 观点：供需重回悲观格局，建议持空头思路。
• 操作建议：空头思路，关注成本支撑及需求变化。
• 支撑因素：
  • 下游聚酯工厂减产规模扩大，需求收缩。
  • 成品油库存上升，成本端支撑弱化。
  • 亚美套利窗口关闭，PX价格回落。

甲醇

• 观点：港口库存降低，供需关系有望改善。
• 操作建议：多单继续持有，关注极端天气影响。
• 支撑因素：
  • 港口库存下降，现货成交好转。
  • 新产能投产延迟，短期产量变化不大。
  • 成本支撑与三季度需求预期增强。

橡胶（RU2209）

• 观点：汽车生产恢复正常，供需结构延续改善。
• 操作建议：多头头寸继续持有，谨慎设置止损。
• 支撑因素：
  • 汽车产销回暖，政策刺激释放市场潜力。
  • 橡胶库存处于低位，下游采购积极。
  • 气候因素影响原料供应，需关注极端天气。

棕榈油

• 观点：印尼B40短期难落地，棕榈油弱势难改。
• 操作建议：买Y2209-空P2209组合继续持有。
• 支撑因素：
  • 原油价格走弱，对油脂板块形成拖累。
  • 印尼出口额度提升，但需求端疲软。
  • 棕榈油价格偏高，回调压力较大。

玉米

• 观点：价格偏弱震荡，向上驱动暂缺。
• 操作建议：暂观望，关注库存变化。
• 支撑因素：
  • 现货价格小幅回落，库存持续累库。
  • 下游需求恢复缓慢，补栏意愿有限。
  • 无明确向上驱动，价格维持震荡。

纸浆

• 观点：成本面支撑较强，但需求疲弱压制价格。
• 操作建议：关注下游实际消费变化，短期回落整理。
• 支撑因素：
  • 进口木浆外盘报价坚挺，成本支撑存在。
  • 国际浆厂检修，供应偏紧格局延续。
  • 需求预期悲观，后期下行压力较大。

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风险提示

• 地产复苏不及预期：可能压制螺纹、铁矿等需求。
• 限产政策力度不足：影响钢矿比扩张，压制价格反弹。
• 原油价格波动：影响油脂、化工等成本敏感品种。
• 极端天气影响：对橡胶、棕榈油等供应端形成压力。
• 政策执行力度：稳增长政策加码对市场情绪有较大影响。

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免责条款

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公司信息

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