20240324-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价阶段性企稳_关注布局机会_17页_2mb

煤炭行业周报总结

1. 行情回顾

中信煤炭指数本周上涨0.45%，跑赢沪深300指数0.70个百分点。煤炭板块位列中信行业涨跌幅榜第9位，市场表现优于大盘。

2. 动力煤分析

煤价近期止跌并出现企稳迹象。产地供给小幅下降，受限于部分煤矿复产倒工作面完成，产能利用率下降。需求方面，市场价格下跌刺激空单回补，询货增多，末煤成交好转，但块煤偏弱。整体煤价可能阶段稳定，未来需关注非电需求恢复情况，包括高成本产能减产、下游补库需求、山西产量下滑及进口煤减少。

3. 焦煤分析

焦煤价格持续偏弱运行，预计全年呈现“V”型走势，潜在触底时间为4月。供应端受山西高频率事故和“三超”整治影响，产量受限，库存去化中。需求端，钢材需求不及预期导致焦企利润亏损，采购谨慎。长期来看，焦煤矿井资源收缩和后备不足可能推高价格，关注山西产量恢复和钢材需求变化。

4. 焦炭分析

焦炭市场供需偏弱，价格下行。需求疲软源于终端钢材需求不振，库存连续去化但下游补库意愿低。短期受利润承压影响，需求恢复缓慢，长期需关注钢材去库和原料煤价格。焦化行业产能置换后供需缺口可能保持，集中度有望提升。

5. 政策影响

地方专项债发行提速，可能导致需求短期波动，扭转悲观预期。国家发改委强调提高政府投资效率，预计将带动需求回归，支撑煤价V型反弹。尽管非电需求不及预期是当前主要矛盾，财政支出节奏可能缓解价格下行压力。

6. 投资策略

当前风险如煤价跌破底部区域或市场风格切换难以兑现，因此调整可能提供布局机会。推荐关注“煤电一体化”的新集能源、中国神华，以及煤价企稳企业如晋控煤业、陕西煤业、平煤股份、山煤国际、淮北矿业、兖矿能源、广汇能源、潞安环能，其中中特煤矿中煤能源、上海能源也值得考虑。

7. 风险提示

国内产量释放超预期或下游需求持续疲软，可能导致价格进一步下行。需密切监控煤炭供应、进口变化及经济复苏情况。