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焦钢企业限产加强 双焦震荡运行

核心内容概述

2021年2月13日发布的国信期货焦炭焦煤周报指出，春节期间煤炭供应减量低于往年，叠加环保政策及冬奥会限产影响，双焦市场整体呈现震荡运行态势。供给端受环保限产及煤矿复产进度影响，需求端则因钢厂限产而疲软，市场整体处于供需两弱格局。

主要观点

1. 焦煤基本面概况

• 产量：2021年1-12月累计产量4.85亿吨，同比增长1%。春节后煤矿复产，但内蒙古乌海地区因重污染天气启动三级应急响应，导致部分煤矿停产，供应端扰动增加。
• 进口：2021年1-12月累计进口焦煤5470万吨，同比减少24.8%。澳洲煤炭进口停止，蒙古因疫情影响通关效率，目前甘其毛都口岸日均通关车数低于70车。
• 库存：六港口焦煤库存合计361万吨，周环比减少30万吨；焦企焦煤库存1198.52万吨，周环比减少104.81万吨，显示下游采购积极性走弱。

2. 焦炭基本面概况

• 产量：2021年1-11月累计产量4.64亿吨，同比下降2.2%。节后焦企开工率下降，产能利用率降至69.45%，日均产量减少至50.59万吨。
• 库存：焦企焦炭库存121.09万吨，周环比增加16.28万吨；钢厂焦炭库存745.3万吨，周环比下降3.27万吨，库存可用天数为16.46天。
• 需求：钢厂日均铁水产量206.04万吨，周环比下降13.31万吨，显示冬奥会限产对需求端造成明显压制。

关键信息

供应端

• 煤矿复产进度加快，但环保政策及限产措施导致焦企开工率下降。
• 内蒙古乌海地区因污染问题停产，增加供应端不确定性。
• 焦煤库存持续回落，但焦企库存增加，显示采购意愿减弱。

需求端

• 钢厂限产导致焦炭需求疲软，铁水产量下降。
• 下游企业主动消耗库存，采购积极性不强。
• 焦炭现货价格下跌，港口库存小幅下降，贸易商采购意愿有所回升。

市场展望

• 双焦期货盘面维持震荡运行，建议采取波段操作策略。
• 短期内供需两弱格局持续，市场等待终端需求启动。
• 环保限产及冬奥会影响仍存，对焦炭价格形成下行压力。

结论

受环保政策、冬奥会限产及春节假期影响，2021年双焦市场整体承压，供给端恢复缓慢，需求端持续疲软。库存水平在港口和焦企端有所回落，但钢厂库存仍保持高位。短期内双焦价格或维持震荡，建议投资者关注政策变化及终端需求复苏信号，采取波段操作策略。